债券与股票相关性，股市的估值对其相关性有没有影响？

　　股票和债券的关系似乎是投资者一直关心的问题。在经济不稳定时期，债券可以为投资者提供稳定的回报。作为一种对冲工具，债券往往可以有效对冲那些由股票风险主导的投资组合。事实上，债券在几乎所有经济衰退期间都表现良好。那么股市的估值对债券与股票相关性有什么影响呢？

　　股市的估值会对债券与股票相关性会产生什么影响？

　　虽然债券与股票相关性随着时间的推移而发生了变化，但债券始终表现出反经济周期。股票与债券相关性到底是正还是负的，很大程度上取决于市场的震荡来自股票市场还是债券市场。股票市场的震荡效应与安全投资的转移效应负相关。而债券市场的震荡效应通常使债券与股票市场呈现正相关。

　　因此股票市场的估值将在这两种资产类别之间的相关性中发挥关键作用。当市场估值高或低时，估值的影响将主导股票与债券市场的变化。因此，投资者要想预测未来市场中股票和债券的关系，就需要考虑当前的市场估值。

　　股票与债券相关性与经济衰退有关吗？

　　股票与债券相关性与经济衰退关系不大。但有时它表现出反周期规律，这使得它成为经济压力时期对冲股票风险的合理工具。即使在股票与债券正相关的时期。此外，因为相关系数衡量两个变量与其各自平均值的共同偏离程度。所以它并没有告诉均值本身情况。因此，相关系数并不能告诉我们两个时间序列的相对方向性。更好的方法就是看看收益率。

　　综上所述，当震荡首先出现在股票市场时。债券与股票相关性将呈现负相关；当债券市场在震荡，占据领先地位时。债券和股票之间将呈现正相关。当股市估值偏离长期均值过高或过低时，市场估值会在相关性中起主导作用。

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