A股定增重组呈阶段增加迹象

　　和信通过市场观察发现，进入6月份以来，重组过会案例增加明显。据2017年6月20日《上海证券报》统计信息显示：6月份以来，重组(发行股份购买资产)过会案例总计已达12家，且上周的四家上会企业重组审核均获通过，而本周还将有五家企业的重组申请上会。以此计算，6月(还未统计最后一周)的重组上会家数已接近今年前五个月月平均上会家数的两倍。

　　图1:今年6月以来并购重组公司拟募集金额对比

　　　　从市场轨迹分析来看，今年以来上市公司方面定增家数总体维持在相对不大的数量。据《证券日报》信息显示：今年以来，两市共有84家公司推出了新的定增方案，不过，由于上半年资本市场行情的波动，从“预案差价”这一指标来看，有21家公司目前出现了未增先破的现象。如果从定增总量来看，上述84家公司的募资总额为1927.53亿元，共中，有3家公司的募资金额超过100亿元。定增目的来看，并购仍是主流关键词，有36家公司称定增目的是为了融资收购其他资产。

　　通过研究发现，并购重组前期受到市场人士的呼吁，而管理层方面政策近期有松动迹象。2017年6月17日，证监会主席刘士余在中国证券业协会会员大会上谈到：证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章，为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务。这显示管理层对于市场并购的一个信号，因此近期定增重组过会案例增加，也显示了一种市场协同。

　　表1:今年6月份以来相关定增公司基本情况　　研究发现，6月以来定增重组的行业机械、电气、通信行业类公司比较明显，而房地产板块中的银亿股份也有定增突破。如果从募集金额情况来看，沙钢股份募集金额突破了250亿元，其沙钢股份此次并购重组具有“跨境”、“跨界”两大特点，拿出了作价高达258亿元的并购方案。据重组预案，沙钢股份拟以258亿元收购苏州卿峰、德利迅达全部股权，收购的核心标的资产是苏州卿峰旗下的全球知名数据中心运营商GS公司。在本次并购中，大量资本方参与其中，并嵌入复杂的过桥收购设计，未来能否顺利过会已引起市场高度关注。

　　总体来看，6月以来定增重组过会案例阶段内体现增加，说明在定增治理过后，真正好的项目或国家产业政策支持的行业，其项目的融资仍将继续，但持续性如何则需要密切跟踪观察。值得关注是本月初深装总拟借壳ST云维，即是七个月来的首单借壳方案。此外，停牌筹划重组事项的上市公司也陆续增多。研究认为，定增市场2015、2016年所出现的天量规模阶段内也很难再现，但市场优质项目的政策支持则可能继续，总体或将体现平稳与周期增减调节变化。