A股成功闯关MSCI指数 价值投资时代来临了？

　　6月21日，明晟MSCI宣布决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入222只大盘股。“A股纳入MSCI”被称为本年度中国股市最大新闻，资本市场对此也给予了正面回应，最近三个交易日，222只入围概念股表现抢眼，其中天茂集团本周涨幅近20%，美的集团、华域汽车等股连续创出新高。未来，A股纳入MSCI会给中国股市带来哪些影响，又会有哪些投资机会呢？

　　点燃市场

　　大盘蓝筹股频现涨停

　　在连续三次冲关失败后，本周明晟MSCI宣布决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。这一消息也点燃了A股市场，最近三个交易日，A股活跃度显著提升，222只成分股成为了资金关注的热点。周三，上证50指数更是明显强于其他指数，包括美的集团、格力电器在内的多只绩优股再创历史新高。临近尾盘，白酒板块拉升，五粮液、山西汾酒等多股连续上行。在222只首批纳入MSCI的标的当中，165只个股红盘报收。其中，大华股份强势涨停，永辉超市、海康威视、三安光电、伊利股份、上海机场、福耀玻璃、同仁堂等股涨幅居前。

　　周五，MSCI成分股表现依旧强势，天茂集团一举涨停，本周涨幅近20%，二三四五、盐湖股份、中兴通讯、美的集团、天齐锂业、华域汽车、康得新、贵州百灵、同仁堂等股涨幅均超过4%。同时，A股投资偏好进一步向大盘蓝筹股靠拢，除222只成分股外，万科、招商银行等大盘蓝筹股也相继上演涨停好戏。

　　事实上，MSCI概念股今年以来的市场表现亦可圈可点。据统计显示，上述222只个股年内共有122只实现上涨，占比55%，大幅高于两市整体水平。其中，涨幅在20%以上的个股有55只，而海康威视、首创股份、大华股份、天齐锂业、五粮液、老板电器、金隅股份、美的集团、泸州老窖、华夏幸福、永辉超市、三安光电、万华化学等个股市场表现出色，年内累计涨幅均超过50%。

　　引入活水

　　股市有望持续反弹

　　A股成功纳入MSCI，是否能真正带来一波有力的反弹，甚至成为行情的转折点呢？

　　据MSCI估计：基于5%的纳入因子，预计A股纳入MSCI后初始资金流入在170亿美元-180亿美元，增量资金进入，有利于A股向上修复。根据国际经验，韩国初步纳入MSCI后，一个月时间内股票指数均出现较为明显的上行，韩国综指扭转前期颓势上行7.1%。据格上研究中心统计，60%以上的国家在纳入MSCI指数后股市出现上涨，一年后平均涨幅达到57.9%。

　　星石投资预计，随着国外机构投资者的参与，A股机构投资者比例将得到提高，从而加速A股的机构化进程。此外，投资理念与投资制度将趋于完善，未来信息披露、衍生品、风险应对机制等方面也将更为规范合理。

　　天弘基金认为，A股成功纳入MSCI，不仅在短期上带来增量资金，提振蓝筹股风险偏好，更将在中长期推动国际资金配置中国市场。增量资金进入，有利于A股向上修复。

　　不过，也有观点认为，从短期来看，A股纳入MSCI指数更多起到的是提振市场信心的作用。从MSCI给国内市场带来的增量资金和A股约700亿美元的日成交额和约8万亿美元总市值相比，资金流入规模有限。此外，A股成功纳入MSCI，实际实施要等到2018年6月，海外投资者有充足的时间按照自己偏好的节奏和时间来建立头寸，因此并不会引发市场突然出现剧烈波动。本报记者刘泰山

　　　　MSCI下的川股机遇

　　7只川股入围MSCI新兴市场指数标的股，对投资者而言，川股的机遇在哪里？入围股票是否值得投资？又应该从哪些方面进行布局？记者为此采访了中泰证券西南分公司财富管理部投资顾问宋浪，他对这7只川股一一进行了分析。

　　新希望：

　　大农业股，业绩优秀。2016年农牧业务净利润同比增长100%，市场普遍预计2017年农牧业务净利润13亿，扣除投资收益后PE约17倍。公司精心布局的全产业链正逐步发力，生猪养殖仍在快速增长轨道运行，上游猪饲料销量增长快速(预计2017年饲料销售总量同比增长15%-20%)，下游深加工制品、冰鲜品稳步推进。此外，公司还积极参与投资并购储备资源。最重要的是，除了具有较好的成长潜力，公司在2016年现金分红比例高达80%，对应的分红收益率为6.18%，比较符合纳入MSCI指数体系后国际资金的投资偏好，有望实现溢价。走势上，该股在8元平台构筑时间较长，均线接近黏合，后市走强概率大。

　　五粮液：

　　发展步入新通道，未来公司具备放量潜力。目前五粮液估值对应2017年21倍，明显低于茅台和老窖，在整个白酒板块中属于物美价廉的类别。我们认为2017年公司在渠道顺价、激励落地和高管换帅三方面的变化在不断消除压制公司估值的因素，随着高端酒行业的向好和茅台缺货的直接利好，我们认为公司业绩将进入加速增长通道，估值具备良好提升空间。股价持续稳步推进，强势有望持续。

　　泸州老窖：

　　中国浓香型白酒中唯一一个蝉联五届中国名酒称号的品牌，公司产业结构调整思路清晰。随着国窖1573等核心产品提价及销售量的增长，公司业绩得到大幅提升。股价稳步推进，有望借大消费东风开拓新天地。

　　天齐锂业：

　　国内行业龙头，公司投资的全球最大锂精矿开始扩产，实行技术改革，成立加工子公司，打造“资源+技术+加工”的产业格局。公司一季报中业绩大幅增长，鉴于目前锂盐供不应求，价格短期有走强趋势，在量价齐升的情况下，业绩有望继续增长。股价近期放量上涨，缩量回踩是机会。

　　川投能源：

　　川投能源参股雅砻江水电公司装机及利润规模较大，业绩主要受其影响。2017年2月15日，发改委就《2017 重点水电跨省区消纳工作方案》征求意见，随着电改的加速推进，公司控股及参股电厂产能将得到释放，中长期有望受益于电力体制改革。所有均线系统保持多头排列，股价有望震荡上行。

　　鹏博士：

　　宽带行业明星股之一。公司业绩增长主要依赖于宽带用户数以及增值业务量增长。“十三五”期间，我国宽带行业仍将保持高增长，此外，未来500M、1000M宽带的普及将大大提升高清视频、在线教育、在线游戏用户的使用体验，因此也看好增值业务的发展前景。近日底部成交量有异动，但在动能上尚不充足。但当前位置位于股灾后低点附近，有一定安全边际。

　　国金证券：

　　券商市场低配品种之一，下半年有望实现修复。此外，公司控股股东长沙九芝堂集团之一致行动人涌金投资控股增持公司股份，也体现了公司对发展的信心。公司目前IPO排名第六，经纪业务市占率稳步提升，非公开发行募集资金48亿元，提升了资本实力，打开各项业务空间，全年业绩有望改善。当前股价再度回踩股灾后低点，有望赢得资金青睐。本报记者李艳玲

　　机会展望

　　掘金222只成分股

　　“大而美”最受关注

　　明晟宣布A股纳入MSCI，此次将加入中国A股222只大盘股。随着名单的出炉，这222只个股也成为了投资者掘金的重点对象。

　　具体来看，初始222只股票占A股总市值四成以上。在明年8月的评审完成后，这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。从行业构成来看，222只股票中金融业、房地产及建筑业占比较高，金融业入选50只股票(包括19只银行股、4只保险股、27只证券及其他股)，房地产及建筑业入选27只股票(包括13只房地产股、12只建筑装饰股、2只建材股)，两者合计超过入选总数的三分之一。此外，医药生物(14只)、汽车及零部件(12只)、机械(12只)入选股票也较多。从市值占比来看，这222只大盘股占沪深两市总市值的四成以上。

　　国金证券认为，国际资金重价值投资，增量资金将更看好价值投资。从QFII在A股作战历史来看，海外资金在大消费、大蓝筹上的配置相对较高，偏好确定性高的标的特点较为明显；从本次纳入的标的上看，本次纳入标的均为风险低的大市值个股，标的更多集中在非银金融等大蓝筹上。未来海外资金仍将沿袭成熟资本市场中的价值投资观念，青睐大市值、行业龙头、高股息率、现金流好以及稀缺标的。

　　平安证券认为，A股纳入MSCI将对于权重较大的金融板块构成利好，同时从今年行情来看券商板块处在价值洼地，配置具有较高的安全边际；且从长周期来看，未来将会持续获得关注和资金流入，且行业还处在上升的发展阶段，维持“强于大市”评级，建议关注纳入MSCI指数的且业绩较好、股息率较高的券商如：广发证券、海通证券、华泰证券以及国企改革概念的国元证券、兴业证券。“由于MSCI新框架将A股中小股票剔除，并且将消费股比例大幅提升，目前A股这种追逐白马龙头、‘以大为美’的格局将被继续强化。”天风证券策略团队表示。本报记者刘泰山

　　业内观点

　　A股入局MSCI让投资者更加重视价值投资

　　国联证券西南分公司总经理赵守刚：

　　A股被纳入MSCI新兴市场指数，会对投资者产生哪些影响？周五，国联证券西南分公司总经理赵守刚在接受记者采访时表示，“考虑到初期纳入标的数量不多、初始纳入比例不高，短期资金流入规模也不大，且相应个股年初至今已经累计了一定涨幅，因此短期内对投资者主要起到提振情绪的作用。不过，从资本市场长期发展方向来看，此次A股被纳入MSCI新兴市场指数，将引导国内二级市场的投资者，特别是个人投资者从原来的热衷投机、炒作概念逐步向基本面和价值投资转变。当然，这也是监管层对A股市场进行改革的重要目的之一。”

　　在被纳入标的股的222只大盘股中，赵守刚也特别注意到，新希望、鹏博士、国金证券、五粮液、川投能源、天齐锂业、泸州老窖7只川股赫然在榜，占比近3.15%。“对于二级市场投资者而言，川股的投资机会目前主要还是在公司本身基本面和盈利能力良好、具有一定的独特资源性方面，以及符合国家产业政策引导方向的公司，如泸州老窖和五粮液本身就是很难再复制的资源性公司，天齐锂业在新能源资源方面也具有一定的独特性，川投能源则属于清洁能源行业，新希望属于农业类的龙头企业，同时在国际市场上有一定的声望，国金证券和鹏博士都可以算是在大服务行业取得了独特市场地位的公司。我认为，这7只川股的入围，将有利于国外投资者了解四川、了解成都的经济发展环境、产业政策和金融环境。”

　　(原标题：A股成功闯关MSCI指数 价值投资时代来临了？)