数据表现平平 期待经济更活跃

　　【事件】

　　统计局6月27日最新公布的数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。

　　【评论】

　　1、5月工业企业利润总额较4月略有上升，累计增速继续放缓。5月全国规模以上工业企业实现利润总额6267.3亿元，同比增16%，前值增14%，增速略为上升。但是1-5月累计同比增长22.7%，较前四个月放缓1.7%.5月国有及国有控股工业企业利润增长200多亿元，录得1371亿元。但是，外商企业利润仅上升100亿元，私营工业企业利润仅上升150亿元。从分项来看，5月份，规模以上工业企业实现主营业务收入10.48万亿元，高于4月10.09万亿元；发生主营业务成本8.8万亿元，高于4月8.53万亿元；主营业务收入利润率从4月6.04%微升至5月的6.05%.

　　2、上游利润率有所回升，但是幅度很小，略感乏力。从5月数据来看，采矿业、制造业以及电、热、水、气行业的主营业务收入和利润总额都较4月出现上升，但是主营业务的增加幅度小于利润的增加幅度。采矿业4月主营业务收入4609亿元，高于4月4539亿元；制造业主营业务收入9.33万亿元，高于4月8.94万亿元；电力、热力、燃气及水生产和供应业主营业务收入5088亿元，微高于4月5051亿元。采矿业4月利润总额413亿元，高于3月390亿元；制造业利润总额6073亿元，高于4月5077亿元；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额321亿元，高于4月269亿元。1-5月份电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1491.7亿元，下降29.7%，电热水气行业的利润下降或许更能反映下游需求状况。

　　3、此次工业企业利润的下降和其他数据已经相互印证，稳增长已成当务之急。月初公布的5月PMI值为51.2，与4月持平；5月PMI新订单指数为52.3，也与4月持平。这些数据表明5月和4月经济状况相近，从工业企业利润和营收的情况来看，确实非常接近。5月PPI增速进一步从4月的6.4%降至5月的5.5%，并且5月上游企业的盈利只是较4月略有改善，而没有高于3月的数值，表明经济依然不太活跃。目前，并没有较大的刺激政策出台，货币政策也依然保持中性稳健，所以我们推测经济数据依然不会有太大变化。

　　(原标题：华安证券徐阳：数据表现平平，期待经济更活跃 -- 5月工业企业利润数据点评)