农业行业大变革下的投资机遇

　　中国农业正在发生深刻变革。中国的农业生产者和消费者都在潜移默化中发生着巨变，这两大群体的变化将相互交织，相互影响，共同催生中国农业的一系列大机遇。

　　在农业生产者端，中国延续数千年的小农经济模式将面临转型，农业生产将逐步走向规模化、专业化，从而带来从农业投入品、到农业生产、再到加工流通的全产业链变革。

　　在消费者端，中产阶级崛起、中国人的消费结构和消费习惯都在发生变化，这些变化也将对中国农业产生深远影响。

　　根据这两大趋势的演变历程，九鼎投资将中国农业分为两个阶段：第一阶段是小农经济主导下，粗放式增长的“中国农业1.0阶段”；第二阶段是“生产规模化”与“消费升级”两大主题驱动下的“中国农业2.0阶段”。

　　目前，围绕这两大变化趋势，九鼎投资已完成了30多个农业项目的投资，覆盖化肥、种子、农药、养殖、农产品加工等多个细分领域。

　　中国农业1.0:小农经济模式下的粗放增长阶段

　　农业是国民经济的基础，粮食是基础中的基础。在中国农业发展的1.0阶段，如何利用世界7%的耕地养活世界22%的人口，13亿人口的吃饭问题是国民经济的头等大事。因此，这个阶段，中国农业的使命就是提高产量水平；通过提高农产品收储价格、农机补贴、免税等政策手段，不断提高粮食产量，保障主要农产品的供应安全。

　　在这一大趋势下，1.0阶段的中国农业在化学农业、机械化农业等方面得到了快速发展，中国粮食产量实现了连续十二年的持续增长，同时也催生了一批极具成长价值的化肥、农药、种子、农机领域的龙头企业。

　　例如，利民股份是中国最大的代森锰锌杀菌剂生产企业、南通泰禾是中国最大的2,4-D除草剂生产企业、辉丰股份是全球最大的咪鲜胺杀菌剂生产企业、广西田园是中国第二大农药制剂企业、山东绿霸是中国第二大的百草枯除草剂生产企业、剑牌农化是中国领先的三唑类杀菌剂生产企业。

　　在化肥领域，祥云化工、金象化工等化肥行业龙头企也是九鼎投资的已投企业。在种子领域，九鼎投资目前投资了希望种业、中棉种业等种业龙头。针对农机领域，九鼎投资了中国最大的农机连锁企业吉峰农机，这也是首批在创业板上市的企业之一。

　　中国农业2.0阶段：生产规模化

　　经历了1.0阶段的飞速发展后，中国农业也产生了大量不容忽视的问题。长期以来，中国始终延续几千年的小农生产模式，中国每一个农业劳动力所占有的耕地面积仅是美国的140分之一。由于经营规模小，收益低，农户都将种地作为副业，种植管理水平粗放，过量施肥用药十分普遍。

　　同时，过度分散的农业生产模式也导致农资流通渠道的分散化。例如，在很多地方，单个乡镇就有40-50家农资零售店，每家零售店经营数个不同的农资品牌，整个乡镇有几百个农资品牌在销。高度分割的渠道格局也导致了上游农资生产企业的极度分散。

　　以农药行业为例，在国外，全球前5名农药企业占据63%的市场份额，而中国前5名农药企业的市场占有率仅有11%。过低的行业集中度也带来中国农资企业规模普遍偏小、研发能力不足、行业无序竞争等问题。因此，未来生产规模化和消费升级将成为中国农业的两大驱动力。

　　所以，在城市化和人口老龄化的推动下，中国农村劳动力数量持续减少，劳动力成本不断升高，农村土地流转将进一步加快。家庭农场、种植大户、合作社、产业化龙头企业等新型农业经营主体将不断涌现。

　　新型农业经营主体的生产方式也将发生显著变化。以种植业为例，规模化经营之后，为了进一步降低劳动力成本，农业生产的机械化、设施化程度都将显著提升，同时将加快引入信息技术等手段，推动智慧农业发展。农业生产将由劳动密集型，向资金密集型和技术密集型转变，中国的农民也将由‘业余农民’向‘职业农民’转变。

　　经营主体的变化也将进而推动整个农业服务体系的变革。新型农业经营主体将会更加理性的计算投入产出比，更加关注农资产品的成本，同时也会对农资企业的综合服务提出更高要求。此外，农户数量的大幅减少也将导致大部分农资经销商消失，倒逼农资流通渠道和上游生产企业的整合，缺乏技术和成本优势、服务能力不足的经销商和生产企业将面临淘汰，进而带来行业集中度的快速提升。

　　未来行业中的一些优秀农资企业将向农业综合服务商转型，为农户提供整体解决方案，同时通过行业的并购整合，实现跨越式的成长。因此，九鼎投资目前正在与研发能力强、规模领先、渠道和服务好的行业龙头企业合作，通过产业并购的方式，借助资本市场的力量，推动行业的并购整合。

　　中国是一个农业大国，我们相信九鼎投资的合作企业中一定会诞生像孟山都、先正达、加阳这样的世界级农业企业。