白酒板块建议积极乐观——行业周观察群英汇第十一期

　　　　行业新观察之食品饮料(苏铖)：白酒板块建议积极乐观

　　1、中报季建议继续坚守业绩确定性品种，白酒板块建议积极乐观：2018春节较2017晚16天，白酒旺季拉长，旺季表现高度可期，强调次高端白酒2018开门红价值；高端白酒估值切换会提前，预计中秋旺季、估值切换、一季度开门红，连贯性非常好，无惧其间或有波动，积极乐观是核心建议；次高端三季度开局良好，汾酒1-7月好于1-6月增速，水井坊(600779) 低库存+提价。

　　2、食品类需求改善，典型标的调味品(中炬)和(乳品)伊利，伊利股份(600887) 从配置价值向趋势价值转变，同时本周公布的第二、三批注册配方名单中伊利再获六个配方，新政实施将对其构成长期利好。

　　行业新观察之有色(齐丁)：铝价一度创新高，景气行情或继续维持

　　本周有色金属铝板块受山东发改委责令山东魏桥和信发关停电解铝321万吨消息的影响，铝价一度创新高。随减产的逐步超预期推进，及冬季环保督察的预期的支撑，铝板块或继续维持目前景气行情。中国PMI指数表现趋稳，以及美国非农数据较好，全球宏观环境维持强势全面利好基本金属行情。新能源钴、锂价格中枢有望持续抬升，龙头企业的资本运作能力和动力强，新能源磁材有望成为锂、钴之后新能源拉动的第三大风口。

　　行业新观察之家电(张立聪)：国内空调市场仍具大增长空间

　　国内空调市场仍然具备大增长空间。从经济发展阶段来看，我国当前情况类似日本80年代末90年代初，居民空调的户均保有量正处于快速提升进程中，而且有“后发优势+消费升级+城镇化快速推进”多重催化。不可否认，个别年份空调内销量会出现波动，但要说起天花板，言之尚早。我们预计2017年空调内销出货量或能达到8000万台，创下历史新高。着眼于长期市场空间，我们测算到2025年国内市场空调的基础需求超过1亿台，相对于2016年的内销出货量有65%的增长空间。8月份，空调进入新冷年，经销商提货意愿高于去年同期，工厂出货增速有望再超市场预期。

　　行业新观察之煤炭(衡昆)：焦炭价格第五轮上涨已然开启

　　8月11日，中国经济网消息，国家发展改革委8月10日撰文指出，截止今年6月底，我国已累计退出煤炭产能超过4亿吨，占“十三五”8亿吨目标任务的50%，煤炭去产能工作取得阶段性重要进展，整体工作亮点突出、成效显着.8月10日，SMM网讯，中国钢铁工业协会邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司等代表共同研究分析“异动”原因。参会代表一致认为，当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致，而是一部分机构对去产能、清除“地条钢”和环保督查以及2+26城市大气污染防治计划进行了过度解读，甚至是误读，特别是广泛传播下半年受环保影响将造成钢铁产品供应量的大幅减少，钢材价格还要“飞涨”的极端判断结论。8月8日，市场消息称，自今日零时起，山东、山西、河北等地焦炭价格每吨普涨80元，焦炭价格第五轮上涨已然开启。此前的四轮提涨幅度均为每吨50元，第五轮调涨后，每吨累计涨幅将达到280元。

　　风险提示：经济增长不及预期；地缘政治风险；通胀超预期

　　为了让广大投资者更加全面、方便、及时、准确地了解安信证券研究所各团队的研究观点，安信研究策略团队联合各个研究小组，倾力打造行业配置周度产品——行业周观察群英汇。我们将以安信研究各行业最新周度观点为基础，从策略的角度呈现最全面的行业投资逻辑。

　　1.精选行业新观察荟萃

　　1.1. TMT行业：券商向综合财富管理平台演进已成趋势

　　1.1.1. 计算机(胡又文)：券商向综合财富管理平台演进已成趋势

　　行业新观察：中国金融市场向海外成熟市场变迁端倪初露，券商向综合财富管理平台演进已成趋势。公司相关布局已展开，如：两融、股权质押、被动指数基金、小额信贷等。其中，公司对于两融业务尤为重视，以6.99%的低利率与传统券商展开竞争；同时，以基金代销为起点，涉足泛财富管理，顺应居民可投资金融资产从银行存款转向基金、商品、外汇等大类资产之势，综合性金融增值服务空间巨大。

　　报告链接：

　　20170808东方财富(300059) 深度报告《科技券商的“破与立”》

　　http://dwz.cn/6mTVXH

　　1.2. 制造业行业：电芯扩产仍将延续，设备厂商成最大获益者

　　1.2.1. 机械(王书伟)：电芯扩产仍将延续，设备厂商成最大获益者

　　行业新观察：锂电设备：新能源车是我国战略性新兴产业，国家支持新能源车产业发展立场明确，未来支持政策将不断加码。在当前电芯行业竞争格局初现雏形，但龙头企业地位未最终明朗的情况下，电芯扩产仍将延续，设备厂商成为最大获益者，重点看好先导智能(300450)、赢合科技(300457)。

　　核电设备：我们近两个多月来坚持提示核电行业反转机会，目前前期逻辑已得到验证。当前三门核电一号机组即将装入核燃料，有望再度催化板块回暖。重点推荐台海核电(002366)。

　　废钢处理设备：国内钢价上涨带动铁矿石、价格出现不同程度上涨，废铁炼钢经济性凸显。废铁炼钢在经济性、环保性、产品质量等多方面优于铁矿石，在发达国家已普及，我国有望逐步推广，废钢处理设备有望收获利好，重点推荐华宏科技(002645) 。

　　煤改气设备行业：今年3月国家政策划定“2+26”区域作为冬季清洁取暖的首批实施范围，此后各地方政府纷纷出台补贴政策积极响应；5月份，政策持续发力，中央财政安排奖补资金支持清洁取暖推行。壁挂炉是散煤取暖最好的替代品，壁挂炉核心零部件屏蔽泵需求相应出现跨越式发展。重点关注迪森股份(300335) (壁挂炉国内龙头)、大元泵业(603757)(国产屏蔽泵龙头).

　　1.3. 大宗类行业：铝价一度创新高，景气行情或继续维持

　　1.3.1. 环保及公用事业(邵琳琳)：重点关注环保板块估值修复行情

　　行业新观察：关注环保板块估值修复行情，继续推荐订单足、低估值的大生态龙头葛洲坝(600068) 、启迪桑德(000826)、碧水源(300070) 、铁汉生态(300197) 。环保板块经历大幅度下跌后，建议重点关注估值修复行情，继续推荐订单充足、低估值的大生态龙头，推荐葛洲坝(2017PE 10.7x)、启迪桑德(2017PE 23.4x)、碧水源(2017PE 21.8x)、铁汉生态(2017 PE 22. 0x)。我们继续看好大环保走向大生态相关机遇，环保企业通过流域治理、特色小镇切入到大生态领域，从环境服务提供者、环保设施建设者转变为大生态的构建者，远期成长空间进一步打开。

　　2、行业事件要点提示

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