货币放不放水 选择决定未来!

    来源: 互联网 作者:姜超

    摘要: 人口红利消失,货币驱动增长。劳动力、资本和技术进步是驱动经济增长的三大要素,由于劳动力供给下降,而技术短期稳定,从要素角度看如果不愿放弃高增长目标,稳增长就只能靠增加资本投入。08年以后,每次稳增长都

      人口红利消失,货币驱动增长。劳动力、资本和技术进步是驱动经济增长的三大要素,由于劳动力供给下降,而技术短期稳定,从要素角度看如果不愿放弃高增长目标,稳增长就只能靠增加资本投入。08年以后,每次稳增长都是靠投资,从09年到16年,为了创造8.2%的平均GDP增速,中国每年投资增速高达19%,年均社会融资增速高达22%,广义货币增速高达16%.

      货币持续超发,债务急剧膨胀。00-08年中国货币与经济增速匹配,M2/GDP稳定在140%左右。但09年开始,巨额货币投入并未增加中国经济增长的潜力,导致货币增速与中国经济增长脱节,M2/GDP逐年创新高。美国上世纪70年代以及本世纪头十年均出现过货币增速与经济增长的显着背离,均与劳动力供给下降引发的潜在经济增速下滑有关,也都引发了巨大的经济后果。

      中国债务结构,轮番加杠杆。由于货币持续超发,中国经济债务问题日益严重。中国各经济主体总负债率16年末接近370%,而08年时这一比值还不到200%.09-15年,企业部门债务率持续上升。企业部门负债/GDP从08年末的80%升至15年末的130%,16年去产能政策改善企业盈利,企业部门负债率维持在130%的高位。15年以后,居民和政府部门债务率大幅上升。最近3年的居民总负债累计增加约20万亿。14年末居民部门负债/GDP仅为40%,17年末预计将达56%.14年末政府部门负债/GDP为43%,到16年末升至56%.08年以后,伴随着企业、居民和政府三大部门的债务扩张,金融部门的负债扩张最为显着。09年开始,银行的非存款负债持续扩张,16年末银行非存款负债/GDP高达130%,比08年末翻了一番。

      地产泡沫严重,汇率长期承压。美国两次货币超发,70年代引发了高通胀,00年后引发了地产泡沫。中国09年后货币超发主要体现为房价上涨,M2增速与全国房价涨幅高度一致。货币超发也使汇率出现长期贬值压力,外储从14年顶峰时的4万亿美元降至如今的3万亿美元左右,人民币兑美元汇率一度贬值超10%.

      去杠杆四法。去杠杆有四种方法:一是降低利率,亦即降低债务的扩张速度;二是债务减记,通过破产重组减少债务规模;三是提高通胀,降低债务的相对价值;四是提高经济增长潜力。前两种方法是降低杠杆率的分子,后两种是增加杠杆率的分母。14-15年股债双牛,降利率未能降杠杆.14-15年我国实施了低利率政策,虽然资本市场反应积极,但中国经济杠杆率不降反升。如果利率下降导致政府举债冲动激增,远超居民和企业债务的下降,那么低利率对降杠杆也是无效的。16-17年商品价格上涨,去产能未能推升通胀。16年开始供给侧改革推进,钢、煤等价格大幅上涨,PPI从15年最低时的-6%回升至目前的5.5%,推动上游企业盈利显着改善。但下游需求乏力,消费品物价指数CPI持续低迷,意味着上游涨价并未向下游传导,未来一年PPI重新向CPI回归将是大概率事件。债务减记,打破刚兑。日本在债务减记方面步履蹒跚,泡沫经济破灭以后日本银行的坏账长期未得到剥离,阻碍了经济的出清。这与美国在次贷危机以后主动让雷曼倒闭,积极剥离银行坏账形成鲜明对比。我国打破债务刚兑的进展也依然缓慢。改革供给要素,提高生产效率。长期来看,走出债务泥潭最有效的是提高经济增长潜力,供给侧改革指出了新的方向。经济学上与供给对应的是经济的各项生产要素,包括劳动力、土地、资本和技术进步等等,而这些生产要素都有提高的潜力。

      货币放不放水,选择决定未来!与供给侧改革相应,需要的是真正稳健的货币环境,不能持续放水。美国里根时代的供给改革之所以成功,离不开沃克尔当时收紧货币,提高利率,降低了通胀,使得落后的产业真正被淘汰。过去央行都沉迷在货币放水中不可自拔,化身为经济增长的使者,殊不知经济增长和货币无关,而货币只会推动价格上涨,因此未来到底货币放不放水,要长痛还是短痛,是一个选择。

      (原标题:债务周期分析)

    关键词:

    货币,债务,增长,经济,增速

    审核:yj194 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    ST板块+破产重整 ST广田触及涨停

    今日走势:*ST广田(002482)今日触及涨停板,该股近一年涨停16次。异动原因揭秘:1、公司是一家以建筑装饰设计与施工为主营业务的集团企业,业务涵盖装饰、设计、幕墙、...

    高岭土+龙字辈 龙高股份触及涨停

    今日走势:龙高股份(605086)今日触及涨停板,该股近一年涨停2次。异动原因揭秘:1、年末将至,龙字辈题材逐渐活跃。2、公司的主营业务为从事高岭土的采选、加工和销售,...

    龙宇股份今日跌幅5.01%,近10个交易日涨幅30.44%

    今日龙宇股份收盘价为13.07元,跌幅5.01%,以光脚长上影中阳线收盘,收盘价为13.07,这种K线的出现说明上方抛压较重,如出现在涨后的高位区域,一旦后市开始下跌,其幅度...

    301297富乐德11月10日小幅下跌5.64%,以上下影中阳线K线收盘

    11月10日301297富乐德收盘价为36.33元,小幅下跌5.64%,目前以上下影中阳线收盘,代表目前上有压力,下有支撑,说明多方能量在减弱,空方能量在增强。近10个交易日涨幅47...

    早知道:2023年11月10号热点概念与题材前瞻

     上证指数目前处于上涨趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:3018.56点、3031.54点,当前阻力位:3063.04点、3081.89点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:下...

    早知道:2023年11月9号热点概念与题材前瞻

      上证指数目前处于上涨趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:3018.56点、3031.54点,当前阻力位:3063.04点、3082.58点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:...

    股票市场交易时间,为什么国内股票市场交易时间只有四小时?

    股票市场交易时间是每位投资者需要牢记的,错过了交易时间或者入市的最佳时机可能就错过了股票盈利的 时间。今天为大家分析股票市场交易时间。

    40万左右的敞篷车哪些比较好?最受欢迎的四大敞篷车型推荐

    很多人对于敞篷版的车第一印象就是贵,每个几百万买不到,但其实几十万就可以拥有,那么40万左右的敞篷车哪些比较好?接下来小编为大家介绍一下最受欢迎的四大敞篷车型推...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》