市场持续健康修复 股指期货交易或再次松绑

　　时隔7个月之后，中金所在9月15日再度宣布松绑股指期货交易，虽然与年初的那次相比，9月15日出炉的股指期货交易松绑力度相对较小，不过，业内人士认为一年之内股指期货交易两度放宽，不仅显示了市场正在健康修复，同时也有助于刺激市场的量化交易。

　　　　松绑力度略逊于年初

　　9月15日中金所宣布再度松绑股指期货交易，9月18日(星期一)起将沪深300、上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%；沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9，此前是万分之9.2。

　　本次松绑是年内第二次也是股灾以来第二次对股指期货的松绑，因诺资产总裁徐书楠认为，与年初那次股指期货交易松绑相比，此次股指期货交易放宽力度相对较小，首先，在股指期货受限的几条里面，影响最大的是开仓手数，这条这次没有任何放松，还是20手。再者，在平今手续费方面，虽然这次比原来下降了，但是比起开仓手续费还是高太多了，开仓手续费是万分之0.25，所以两者还是几十倍的关系。最后，保证金方面，中证500没变，还是30%，只是把沪深300和上证50调整了，从20%调整到15%，但目前股指期货交易的重点还是在中证500方面，因此实际市场影响比较有限。

　　　　股指期货市场正持续修复

　　虽然中金所最新推出的股指期货松绑政策力度不及年初，但业内人士仍然对这一举措予以了积极的评级。

　　招商证券(600999) 金融行业研究员郑积沙指出，中金所再度放宽股指期货交易充分验证了政策复苏的逻辑，彰显了监管对于市场的呵护之情，表明了鼓励股指期货以正确方式和合适速度发展的姿态，后续一定会继续放松，这将有效增强投资者信心，对股指期货市场流动性和成交活跃度都会形成刺激效用。三大股指期货的交易手续费从万分之9.2下调到万分之6.9，降幅25%，这部分将直接减少产品的交易成本，增厚收益；保证金方面，沪深300和上证50股指期货保证金下调，这进一步提高了账户的资金利用率，提升产品预期收益水平。

　　上游财经专家顾问团成员、重庆穿石投资有限公司董事长蔡生俭表示，此次监管层进一步放松对股指期货各品种的限制，表明市场修复取得了重大进展，得到了监管层的认可，市场正常化，回归市场自身逻辑。三个品种平今手续费的降低也会增加相关类型和策略的交易，增加市场流动性，带来减少交易成本等积极作用。不过由于整体调整幅度不大，市场也有一定的预期反应，对后市市场以及策略表现仍需要进行一定的观察。

　　　　量化对冲交易或再度活跃

　　招商证券金融行业研究员郑积沙表示，中金所进一步放松股指期货交易将提升市场参与者的积极性，使得市场参与者的生态结构发生较大的改善，市场整体走势也会更加平稳，并且趋势性更强，这对于量化对冲和量化CTA产品都是积极信号，对冲策略有望逐步恢复，近期股指期货市场IC和IF贴水程度有所减少，IH甚至出现升水情形，一定程度反映了对于股指期货放松的预期。随着贴水程度的进一步减轻，将对以上证50和沪深300为对冲标的的策略带来较大利好，选股的超额收益将能够更直接的反映在获得的绝对收益上。

　　就股指期货市场短期交易策略而言，东吴期货研究员万涛认为，目前股指期货品种分化显现，IC震荡上行，IF横盘运行，而IH震荡走跌。对于IH主力合约，多头投资者可暂时谨慎持有，注意下方2660点的止损位。IF主力合约回踩3800点一线企稳后，投资者可再择机加仓做多。IC主力合约多头投资者可逢高部分获利了解，等其回踩 6620点确立后稳固后，多头投资者可继续加多。