寺库上市首日破发 现已跌近4成

　　继聚美优品后再遭滑铁卢；为阿里赴美IPO后时隔36月在美上市的首个国内电商公司

　　北京时间9月22日晚，奢侈品电商寺库在美国纳斯达克挂牌交易，股票代码为“SECO”。然而，这个有着多个“第一”加身(继阿里后时隔36个月在美上市的首家电商企业，也是国内第一家成功上市的奢侈品电商)的新股上市首日便破发。这不由让人想到在美上市3年市值大跌350亿的聚美优品。垂直电商为何在美频遭滑铁卢？后市走势如何？

　　寺库登陆纳斯达克首日破发

　　聚美优品三年市值跌9成

　　扬子晚报记者据资讯查询发现，寺库此次公开募股，发行价为每股13美元。当天实际开盘价为12.1美元，跌破发行价，报收于10美元，大跌23.08%。随后跌幅持续扩大，至9月28日已低探到7.81美元，比发行价跌去40%。随后有所回升，但至10月10日上市两周多，收盘8美元，比发行价仍跌38.5%。

　　寺库成立于2008年，截至2017年6月30日寺库注册用户数量1510万，2016年活跃用户约为30万。中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师余思敏表示，寺库自2008年成立以来，已经经历了二手奢侈品平台、高端奢侈品售卖、高端消费服务平台定位的转变。

　　寺库网的招股书称，按照2016年的交易总额(GMV)计算，寺库网是亚洲规模最大的一体化奢侈品服务平台。公司2015和2016年的净亏损分别为2.22亿元人民币和4460万元人民币，截至2017年6月30日的6个月净利润为5230万元人民币。

　　寺库的出师不利，不由让人想到另一家垂直电商聚美优品的遭遇。2014年在美上市的聚美优品，董事长陈欧以“为自己代言”的病毒营销传播成为一代企业家网红。然而，其从巅峰时的总市值57.8亿美元，到2017年8月8日2.38美元/股总市值3.47亿美元，缩水9成多，跌去350亿元人民币。扬子晚报记者据资讯查询发现，10月10日该股收盘价为2.71美元。

　　业务调整过频模式不清遭质疑

　　“小而美”垂直电商前景未必美丽

　　市场分析，聚美优品的暴跌，跟“假货门”及多次业务调整有关。上市之后，其供应商假造服装和手表，遭到了八家律所起诉。上市3年里聚美优品进行了5次业务调整，其中3次跨界进入电商以外领域。美国股东更是质疑其“不务正业”，投资目标值得怀疑。

　　据虎嗅网分析，奢侈品的售卖依旧是寺库的核心业务，这就意味着，在这一垂直赛道上，它依旧面临着来自电商巨头以及奢侈品集团自建电商的双重压力。此外，品牌也在逐步消弭中国与其他国家和地区的价格差距，这也使得寺库这种 “小而美”的垂直电商前景看上去不会太美丽。

　　互联网分析师于斌则分析，寺库能够拿出来讲的业绩实在太少，为目前的股东和资方减持的目的又太过直接。而且定位多变，模式不被看好。

　　中国电子商务研究中心主任曹磊认为，寺库破发的原因有：一、不像阿里巴巴、京东那样在国外有较大的知名度；二、聚美、当当等垂直型电商对国外投资者带来了较大的损害，导致国外投资者顾虑较大；三、中国有很多山寨奢侈品，可能需要更长的时间才能赢得投资者的青睐。

　　中概股赴美上市掀小高潮

　　竞争激烈让投资者赚钱是王道

　　最近，中概股赴美上市掀起了小高潮，除了电商股寺库，百世物流也登陆美股，成第二家赴美上市的快递物流企业，爱奇艺也再度传出赴美上市的消息，趣店还向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请招股书。

　　中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师余思敏表示，奢侈品电商目前主要分为三个派别：1、垂直型奢侈品电商，如寺库、走秀、第五大道；2、综合性电商平台开设的奢侈品频道，如京东、天猫；3、奢侈品品牌自设的电商网站。整个奢侈品电商市场的竞争将愈发激烈。

　　基岩资本副总裁接受证券时报记者采访时表示，美国投资者更青睐于新兴行业中具有爆发力增长潜质的企业。企业一开始不能定一个过高的估值，必须要让投资者赚到钱，否则一上市就跌，券商分析师、媒体、投资人等都会找各种理由来论证下跌的原因，这样会导致股价继续下跌，形成了恶性循环。

　　(原标题：寺库上市首日破发，现已跌近4成)