七成次新股上市第二年表现最优

　　新股上市后股价走势呈现规律性，适用机器学习算法聚类分析。当前市场对次新股偏重自下而上的挖掘，而缺乏对整体规律的把握。因此我们先抛开个股基本面，仅对次新股开板后的超额收益数据进行分析，寻找走势中的共性。这一思路与机器学习中无监督学习的原理相契合，并适用聚类方法

　　我们得到了五类典型的次新股走势。我们以2014年IPO重启后上市，且已满3年的个股为样本(共99只)，统计它们开板后，相对于大盘(上证指数/深证成指)的超额收益随时间的走势，并进行Affinity Propagation聚类分析，将走势相近的个股归入同一类，结果如下：

　　半年发力型。特征是上市半年即出现超额收益向上的拐点，数量占比18.2%

　　一年发力型。特征是上市一年底出现超额收益向上的拐点，占36.4%

　　一年半年发力型。特征是上市一年半后才出现超额收益向上的拐点，占17.2%

　　区间震荡型。特征是超额收益在箱体内震荡，占18.2%

　　低位盘整型。特征是上市后股价一直处于低迷状态，占10.1%

　　结论：

　　1)多数次新股(除半年发力型外，占81.8%)开板后第一年内超额收益不明显，以区间震荡为主；其中一部分(区间震荡型+低位盘整型，占28.3%)在上市第一年即大幅跑输大盘

　　2)一年发力型出现概率最高(36.4%)，其特点是在上市一年底出现向上拐点，因此这个时间段需要重点关注，另外被归入这类的样本股均为非国有企业

　　3)多数次新股(除区间震荡型外，占81.8%)上市第一年末会有明显的杀跌过程，且杀跌幅度与杀跌前的超额收益正相关

　　4)较多个股(一年发力型+一年半发力型+区间震荡型，占71.8%)上市第二年有显着的超额收益

　　5)多数个股(除一年半发力型外，占82.8%)上市第三年难以跑出超额收益，且接近第三年年末时有较大概率跑输大盘

　　6)整体看，次新股走势与业绩增速有很强的相关性，业绩拐点通常也是超额收益的拐点

　　(原标题：七成次新股上市第二年表现最优——2014年IPO重启后次新股超额收益实证研究)