两融市场持续活跃 宝钢股份融资盘小幅回流

　　一、融资盘持续流入，右侧跟进加仓蓝筹股

　　本周上半周沪指涨0.9%，沪深300涨1.67%，创业板指跌0.57%。周二两市融资余额为10378亿元，较上周五净流入90亿元，增幅为0.88%，其中沪市净流入55亿元，深市净流入约35亿元。周一两市净流入54亿元，周二净流入36亿元，周三大盘收小阳，估计净流入15亿元，下半周流入速度减缓，全周估计净流入约100亿元。

　　元月上旬市场量价齐升，春季躁动期蓝筹股继续引领大盘，本周地产和白酒、油气板块持续强势，超跌股也在区块链概念引领下反复活跃。业绩为王，龙头溢价，流动性优先，机构主导的格局反复强化。元旦至今，蓝筹龙头股持续上行，强化趋势赚钱效应，融资盘跟进加仓160亿元，存量加码，跟随趋势。

　　近期实体市场上白酒、啤酒、水泥、燃气、化工、机械产品、交通服务接连出现涨价效应，业绩有望提升，有利于超级品牌和行业垄断型公司，而外围市场的不断走强，也进一步提升A股和港股市场的估值洼地优势。一月中旬，市场将进入年报披露期，惯例上绩优公司将先公布年报，传统春节来临前，市场投资情绪也处于高位，整体风向偏向大蓝筹和绩优成长股。短期大盘在连续上涨后需要整固夯实，投资者不宜过度追涨，可继续在回落中关注具备涨价效应的蓝筹龙头个股。

　　二、存量资金活跃度进一步提升，交易频率提高

　　本周前两个交易日融资买入额为1145亿元，日均值572亿元，为较上周五增加11.8%。融资买入额占两市成交之比11%，较上周的10.4%明显上升，接近去年11月16日的峰值。融资买入与融资余额之比为5.5%，较上周的5%有所上升，地产、银行、白酒等蓝筹各板块齐发力，市场人气提振，融资盘开仓力度连续上升，进入高峰期。

　　本周前两个交易日融资偿还额为1054亿元，日均值为527亿元，较上周五增加6.6%，偿还额增幅小于融资买入增幅，显示筹码稳定性较强，融资盘对春季行情抱有积极期待。

　　本周前两个交易日融资交易占比为21.1%，较上周的20.4%有所回升，存量资金活跃度进一步提升，交易频率提高。

　　本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是：电子15.21亿元，保险信托10.84亿元，银行类9.41亿元，有色7.13亿元，酒6.54亿元，石油气5.01亿元，地产3.68亿元，通信设备3.03亿元，水泥2.92亿元，锂电池2.79亿元，医药中成2.66亿元，军工2.46亿元，煤炭2.4亿元。

　　个股融资盘净流入居前的中国平安(601318) 6.27亿元，平安银行(000001) 5亿元，方大炭素(600516) 4.76亿元，京东方4.06亿元，紫金矿业(601899) 3.78亿元，新华保险(601336) 3.56亿元，中国太保(601601) 3.51亿元，中国人寿(601628) 3.01亿元，金地集团(600383) 2.9亿元，南方航空(600029) 2.85亿元，泰禾集团(000732) 2.61亿元，绿地控股(600606)2.44亿元，中国银行(601988) 2.43亿元，东方航空(600115) 2.34亿元，万年青(000789)1.94亿元，中国建筑(601668) 1.94亿元。

　　三、宝钢股份(600019) 融资盘小幅回流

　　宝钢股份(600019)近期横盘震荡，融资盘小幅回流。上周四和周五融资买入额分别为0.88亿元和0.8亿元，本周一和周二的融资买入分别为1.45亿元和1.59亿元，本周前两个交易日净流入0.26亿元。

　　根据中金公司研报，公司产品立足高端，四大基地共有30条冷轧汽车板生产线，年产能1480万吨。2017年宝钢汽车板销量再创新高至1225万吨，居世界第三。其中冷轧汽车板占比71.6%，高附加值的超高强钢销量同比+22%至45万吨。17年12月，湛江冷轧超高强钢工程正式开工，设计年产能38万吨，预计于2019年9月底竣工投产。公司产品结构有望持续优化，提高钢材综合毛利率。

　　宝武协同稳步推进，国内营销渠道整合已完成。截至2017年前三季度，公司累计实现宝武协同效益7.7亿元。根据公司官网，2017年12月18日，随着武钢有限所属华东、华中、西南、华北、华南等各区域公司、分公司和加工中心陆续整合进入宝钢国际，宝钢股份国内营销渠道整合工作已圆满完成。我们认为，宝武整合推进有序，2018年仍将实现协同效益10亿元。

　　公司青山及湛江基地为业绩提供内生增长动能，中长期协同效应静待彰显。维持2017年盈利预测不变，上调2018年EPS7.5%至0.94元，引入2019年EPS1.00元。上调目标价至11.2元，对应12x18eP/E，维持推荐评级。

　　四、京东方融资盘连续大幅流入

　　京东方(000725)近期震荡整理后再度上行，融资盘持续大幅流入。上周四和周五融资买入额分别为7.8亿元和10.8亿元，本周一和周二融资买入额分别13.76亿元和25.82亿元，继上周融资盘净流入4亿元后，本周前两个交易日继续净流入7.36亿元。自12月初起，已累计净流入24亿元。

　　根据西南证券(600369) 研报，京东方是目前中国液晶产业中资产、利润、产量、生产线数量、技术水平等各方面的绝对龙头，在全国拥有12条液晶生产线，总投资额超过3000亿元。随着公司成都第6代柔性AMOLED生产线在10月底提前量产，中国企业开始在新型显示时代引领全球AMOLED 产业发展。

　　京东方在OLED领域的优势有三点：1)技术先进，柔性工艺一步到位；成都产线生产的柔性AMOLED符合手机厂商对OLED屏幕的高端定位，有利于产品被引入供应链。2)产能国内最大，快速抢占市场份额；目前国内其他厂商的AMOLED产线设计产能都在30千片/月以下，而成都产线设计产能为48千片/月，有助于批量供货，实现国产替代。3)设备优秀，利于良率提升；京东方已取得性能最优秀的蒸镀设备和金属掩膜，有利于提升产品性能和良率。公司位于绵阳的柔性AMOLED产线也已开工建设，预计2019年实现量产，届时公司将跻身世界一流AMOLED面板供应商，与三星共同占有大部分的中小尺寸OLED市场。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.26元、0.34元、0.46元，给予公司2018年25倍估值，对应目标价8.5元，维持“买入”评级。

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