建筑建材行业：重点关注低估值大建筑和水泥玻璃

　　建筑板块复盘：市场普遍大幅下跌导致部分标的错杀

　　受外围市场大跌、人民币升值等因素影响，上周市场延续普跌，建筑板块下跌 9.51%， PPP 指数下跌 5.66%，一带一路指数下跌 8.07%，跌幅与2016 年年初熔断时期相当，仅有个别次新股及前期超跌个股表现尚好。业绩预期方面，花王股份(603007)与中材国际(600970) 17/18 年 Wind 一致预期业绩增速大幅上调。我们认为近期市场大幅调整导致部分绩优标的遭错杀，短期继续关注投资者情绪波动及绩优股股东增持标的，中长期继续持有具备核心资产优势的细分板块龙头，如葛洲坝(600068) 、中国建筑(601668) 、金螳螂(002081)等，适当配置业绩高增长可能性大的园林设计标的。

　　第四批 PPP 示范项目公布，期待融资压力缓解

　　上周财政部第四批 PPP 示范项目名单公布，此次示范项目共 396 个，投资额 7588 亿元，较第三批分别下降 23.2%和 35.2%，入选率 32.2%。第四批项目中市政、交通、环保三大行业个数占比 60%，基本公共服务项目个数与投资额均上升 10%左右。 此次示范项目中民营龙头参与项目个数占比提升，由前三批的 46.9%提高至 57.9%。我们预计 2018 年 PPP 主旋律仍是规范化发展，政策趋势稳定，后续利率进一步抬升风险较小，融资风险或有所缓解。后续催化主要关注 3 月 31 日 PPP 清库情况，看好低估值的央企中国建筑、葛洲坝、成长性突出的设计中设集团(603018)和园林岭南园林(002717)等。

　　建材：水泥调价或已到位，继续看好节后开工行情

　　受春节前需求下滑影响，上周华东地区迎来节前可能的最后一轮降价，降幅 20-40 元/吨不等。经过三轮调价之后，华东水泥价格已累计下调 130 元左右，降价或已基本到位。我们判断伴随节后开工及库存低位，水泥价格有望迎来新一轮上涨。从去年四季度以来我们持续坚定推荐海螺水泥(600585) ，目前仍然维持对 18 年一季度水泥行情淡季不淡的判断。继续拥抱水泥核心资产，坚定推荐海螺水泥，关注弹性标的上峰水泥(000672) 、万年青(000789)。同时继续推荐17 年业绩增速超预期的北新建材(000786) 、中国巨石(600176)、东方雨虹(002271) ，以及中材科技(002080) 。

　　推荐标的

　　建筑核心标的：金螳螂、岭南园林、中材国际、葛洲坝、中国建筑等。建材核心标的：海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材(002372) 、中材科技、旗滨集团(601636) 等。

　　风险提示： 企业融资压力缓解不及预期；节后新开工不及预期。