关注“低估值 高流动性”个股

　　全球股市大共振，美欧股重挫，市场进入以时间换空间阶段，大跌后优质成长股估值不再昂贵

　　2月以来的全球股市大共振。美股暴跌，欧股下跌，日股下跌，A股一泻千里。沪指连续跌破3500、3400、3300、3200、3100五大关口，上周累计下跌9.6%，最低下跌至3062.74点，行业板块全线杀跌。

　　市场人士表示，长期而言，A股回调后价值投资机会更好。巨丰投顾认为，近期以创业板为首的小盘股相对活跃，表明这类标的基本跌透，而上证50暴跌之后风险也逐步释放，一旦跌透，市场的反弹也将一触即发。因此，近期指数在“通杀”下或将很快见阶段底，并做好加仓以及建仓的准备，看好A股市场企稳后反弹行情。此外，由于春节7天长假，注意控制好仓位，以防范美股再出现千点暴跌。

　　一周行情

　　沪指上周下跌近10%

　　有专家指出这次全球股市暴跌具有“负反馈循环”的特征，即全球股市几乎同时开始下跌，然后相互传染，互相加剧。

　　上周A股跌幅9.6%创下了两年来最大值，盘中最低下跌至3062.74点。深证成指周跌幅跌8.46%，创业板指下跌6.46%，中小板指下跌6.8%。

　　而上周五隔夜外盘美股虽然深“V”反弹，道指一度涨超500点，道指涨1.38%，纳指涨1.44%，标普涨1.49%，但一周标普500指数累跌5.2%，道指累跌5.2%，纳指累跌5.1%。其中，标普和道指创2016年1月份以来最大单周跌幅，纳指创2016年2月份以来最大单周跌幅。同时，欧股依然是大幅收跌。

　　瑞信董事总经理陶冬发文称，资本市场正遭遇历史上第一次算法股灾，是15分钟内近700亿美元的成交量，令一场正常调整变成夺门而逃，进而演变成全球范围内的股灾。天量的成交量突然涌出，与ETF基金的集体沽盘有关，其背后是近年流行的算法程序发生共振。

　　未来展望

　　全球资本将转向A股等收益风险比更高的市场

　　●观点一 “通杀”下或将很快见阶段底

　　银河证券指出大幅下跌后，A股蓝筹估值水平低于国际主流市场，从长期价值投资的角度来看，大跌反而给优质成长股提供长期介入的机会。当前我国市场在资金杠杆水平、市场估值水平，上市公司市盈率、市净率，以及经济基本面等方面均表现稳健，A股市场中长期好的基础没有改变。

　　广发证券(000776) 认为A股上证综指估值在全球股市中仍处于偏低位置。全球经济复苏和增量资金流入A股的大逻辑并未中断，因此无需过度解读与恐慌。预计全球资金将从美股转向A股等收益风险比更高的市场。

　　A 股市场中长期取决于基本面，对于本次调整，短期下跌主要受情绪面影响。华泰证券(601688) 和民族证券日前均认为，国内宏观经济稳中向好、各领域改革有序推进均有利于A股市场长期趋势，以战略和发展的眼光去看，这一次的大幅调整，不排除将是未来长期结构性牛市一个重要的支点，也许最大的机会正在其中酝酿，现在承受的压力和恐慌，将是未来巨大收获的心理经验和基础，中长期坚定的看好 A 股市场。

　　近期指数在“通杀”下或将很快见阶段底，巨丰投顾建议耐心观望等待企稳反弹，并做好加仓以及建仓的准备。

　　●观点二

　　股权质押风险仍有可能引爆

　　而还有券商认为，在经历了两周的市场深度回调后，当前市场主要面临的是时间维度上的约束而非下行空间上的担忧，本轮修复时间可能会较长。

　　西南证券(600369) 指出当前市场仍然处于去杠杆过程中，股权质押风险尚未完全释放。截至2月5日，3800 多家上市公司中，有3469 家股东进行了股票质押，其中132 家股份质押比例在50%以上，568 家质押比例在30%-50%之间。可以说，萦绕于A 股的股权质押风险尚未完全释放，未来仍有可能引爆。

　　操作策略底部放量启动的创新蓝筹仍可关注

　　有数据统计，A股过去15年(2003-2017)春节前后A股大概率会上涨，春节前5个交易日至春节后5个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅4.5%。其中，春节前五个交易日上涨概率93%，平均涨幅2.8%。春节后五个交易日上涨概率87%，平均涨幅1.7%。 民族证券认为，现在上证综指、沪深300目前的动态PE分别为15.5倍、13.3倍，均处于历史中低水平，横向类比其他世界主要经济体股市仍处于相对低估的状态。

　　操作上，连续下跌后短线可考虑适当买入，重点低吸业绩支撑以及估值优势的滞涨品种。新快报记者筛选出了1月29日至今跌幅居前，市盈率小于25倍且年报预增的，安全边际较高的个股(如右表)，以供参考。跌幅超20%的个股有57只，以房地产、化工行业居多。所属申万计算机行业的睿能科技(603933)10个交易日跌幅超三成，年报预增50%。所属农林牧渔概念的通威股份(600438) 16倍市盈率，预告年报预增90%，也下跌近三成。从中长期来看，等待中线技术面修复后再低吸加仓，对于已经大幅补跌的金融权重、白马蓝筹、周期资源，以及近期明显在底部放量启动的创新蓝筹品种，后面仍可多加关注。

　　市场进入以时间换空间阶段。国金证券(600109) 认为A股上半年存在“不破不立”的可能，配置上建议以“低估值，高流动性”为选股标尺，以及大金融大地产的龙头股等。国泰君安(601211)认为一季度是公募基金建仓的高峰期，较低的价格将吸引配置资金。春节后获得超额收益的几率高的行业主要分为两类：消费、周期行业。表现良好的消费类包括纺织服装、农林牧渔、家电等。