轻工行业：继续看好文化纸和箱板纸龙头(附股)

　　家居：持续推荐的家居投资组合：“欧尚索”“大家邦”。

　　当前中国家装行业规模达到了3万亿左右，具有培育3-5个千亿市值公司的潜力。世界看宜家、宜得利，中国就应该看家居龙头。此外，在消费升级的背景下，全屋定制越来越受到消费者的青睐，这将使全屋定制龙头显着受益。推荐志邦股份(603801)：渠道量质齐升，管理层股权激励到位，狼性文化凸显，木门、衣柜18年放量，估值向全屋定制转型(18/19年PE:31.8x/24.4x)、大亚圣象(000910)：地板行业龙头，产品结构优化盈利提升，工装业务快速增长(18/19年PE:13.8x/11.6x)、以及全屋定制龙头索菲亚(002572) ：全屋布局提升客单价，新一轮经销商持股绑定核心渠道资源，实现共赢(18/19年PE:27.9x/21.1x)、尚品宅配(300616)：全屋定制行业卡位得当，18年直营/加盟商开店加速，单店收入提升伴随渠道扩张(18/19年PE:32.2x/22.8x)、顾家家居(603816)：产能建设西进，产品矩阵进一步完善，软体龙头受益行业集中度提升(18/19年PE:22.8x/17x)。

　　造纸：依然优选太阳纸业(002078) 与晨鸣纸业(000488) ，短期关注山鹰。

　　箱板瓦楞纸18年弹性核心还是靠“价”(涨价&吨净利是否能继续提升)。供需紧平衡持续，部分产能拖延至2019年释放，箱板纸及废纸库存主要徘徊在低位，补库行为将催生涨价。同时，3月起即将发布的新废纸政策将会带动国废价格的上涨，而原材料的上涨也会间接带动箱板瓦楞纸价格上涨，拥有部分美废配额的箱板瓦楞纸大厂将更有成本优势。文化纸方面，节前各大纸厂发的涨价函在节后的小阳春会开始渐渐落实，由于18年成本端的木浆价格依然维持在高位，我们预计文化纸价格依然会保持坚挺。总体看，依然最看好双胶、铜版系纸种，铜版纸未来3年均没有新增产能，双胶新增产能有限，供需格局稳定带来库存稳定，行业盈利可持续性强，推荐在技术、成本上具有明显优势的木浆系龙头晨鸣纸业：林浆一体化(18/19年PE:8x/6.3x)、太阳纸业：碱回收技术铸造成本优势(18/19年PE:13.6x/10.9x)。

　　其他：看好消费升级标的。推荐劲嘉股份(002191) 、晨光文具(603899)、中顺洁柔(002511) 。随着国民消费升级能力逐步提升，我们发现轻工也有多家顺应消费升级需求的新公司、好公司。推荐精品化、社会化包装拓展超预期的劲嘉股份，文创精品公司晨光文具及生活用纸成长龙头中顺洁柔。

　　本周核心组合为：晨鸣纸业、太阳纸业、尚品宅配、志邦股份、大亚圣象、索菲亚、顾家家居。

　　风险提示：原材料价格上涨风险，地产景气程度下滑风险。