国泰君安国际：五矿资源矿产首个完整年度帮助公司扭亏为盈

　　五矿资源(MMG)截至2017年12月31日的2017财年全年业绩，实现收入41.43亿美元，同比增长66.47%；股东溢利1.47亿美元，从2016年亏1.53亿成功扭亏为盈；每股盈利1.85美分。

　　公司2017年的经营活动产生现金流净额为23.69亿美元，同比增加228%；有效帮助公司净债务减少约15亿美元，资产负债率由79%降至74%；管理层还表示2018-19年的首要目标仍以偿还贷款为主，因此暂不考虑派息。

　　作为全球领先的铜生产商，随着Las Bambas投产并贡献453749 吨铜精矿含铜产量，公司在2017年实现全年产铜 598196 吨，创下历史新高。Las Bambas是同级规模的铜矿中成本最低的矿山之一，公司预计该矿在2018年可贡献的产量介于410-430千吨之间，力争实现5年内出产2000千吨的目标。

　　此外，公司位于澳大利亚的Dugald River锌矿早于预期两个月，提前投产；管理层表示将在未来数月达到17万吨锌精矿含锌/年的额定产能；同时，管理层预期2018年的铜产量和锌产量将分别达到560-590千吨和190-220千吨；公司持续乐观看待金属铜和锌发展，受欧美经济复苏、城镇化、“一带一路”等多因素刺激需求，预计2019年将打破目前的供需紧平衡，出现供需缺口，形成供不应求的局面。

　　对于公司位于刚果的Kinsevere矿山或将面临相关税率上升的问题，管理层称刚果的采矿守则或将royalty rate从2%提升至3.5%，但具体实施仍需一年时间，公司将积极与当地政府沟通；除royalty rate外，公司表示当地政府对super profit tax的10年协议保持开放协商态度。