机构论市：总体量能不济导致回落

　　和信投顾：总体量能不济导致回落

　　周五深沪A股市场再次呈现震荡回落态势，从市场量能指标来看，全日两市成交总和为3961.47亿元，较昨日4352亿再次呈现萎缩态势。对比15日(周四)情况，15日深沪股票市场低开后出现震荡回落，但下午在沪市指标股及创业板指标股的护盘下，终盘K线组合为小阳线。当日分类指数上，上证180指数、上证50相对较强，而代表性品种贵州茅台(600519) (600519)、中国平安(601318) (港股02318)等护盘迹象明显。但从周五情况来看，由于量能的再次萎缩，导致大盘指标股难以支撑，最终两市收出阴线，而周K线轨迹显示为沪指平量阴线，深圳成指与创业板则为放量阴线。

　　从市场各类资金变化情况来看，尽管市场前期有一定资金增量，但增量持续性不强，主力资金净流出 (负值)依然非常明显。对于今年市场行情，我们认为其复杂程度与上涨或下跌空间均非常具有不确定性，尽管目前部分机构对科技及新经济企业等保持乐观情绪，实际上市场总体不确定性风险的中期演变也较为突出。风格的转换或能够体现一个短周期操作，但从中期操作来看，这种因素的变化具有不确定性，始终要保持对风险因素的预防。从金融领域资金供应与短期相对较紧的情况来看，预计市场资金仍体现存量博弈的概率为大，因此市场各类资金的运行轨迹目前处于一个较为敏感的运行之中。

　　从技术因素来看，我们前期认为市场反弹后，由于量能指标的持续性不强，加之周线技术指标短期高位，市场调整压力较大。从近四个月情况来看，沪深股市震荡反弹或拉锯过程中，日成交量大多维持在4000-5500亿左右的水准。尽管有时出现超越上限量能，但时间与持续性较差，总体存量(不排除品种增量)博弈的特征非常明显。跟踪年报研究发现，部分热门股机构出现了减仓行为，而市场主力资金多日负值流出也有对应，因此对于此类品种须警惕。

　　总体而言，整体市场存量博弈的特征非常明显，市场总是以少部分股票机会与多数股票平淡甚至回落作为特征，关注量能与业绩配合较好的品种或是应对之策。从投资策略来看，建议仓位过重的投资者可视总体量能情况进行波动性操作并控制仓位，而稳健投资者采取战略观望与品种战术结合来应对市场波动。

　　　中证投资：沪指缩量震荡失守年线 夯实平台利于后市行情

　　3月16日，A股市场整体延续缩量震荡走势。其中，上证综指在3300点关口下方窄幅波动，尾市失守年线支撑；“中小创”表现逊于主板，创业板指跌逾1%，向下方年线附近寻求支撑。两市成交明显缩量。

　　截至收盘，上证综指报3269.88点，跌0.65%；深证成指报11051.12点，跌1.01%；创业板指报1821.32点，跌1.48%；中小板指报7563.50点，跌1.14%。成交方面，沪市全天成交1677.62亿元，深市全天成交2283.85亿元，创业板成交704.58亿元，均较昨日明显缩量。

　　盘面上，行业板块多数下跌，煤炭、电子元器件、有色金属、家电、食品饮料钢铁等跌幅居前；仅综合、房地产、商贸零售等少数几个行业上涨。概念板块表现相对活跃，创投、“独角兽”概念今日再放异彩，新零售、房屋租赁、新能源汽车等概念也纷纷走强。

　　今日市场上最为亮眼的依然是创投、“独角兽”概念。截至收盘，创投指数涨逾4%，“独角兽”指数涨逾3%。2018年开年以来，监管层不断表态支持“独角兽”登陆国内资本市场。3月15日，证监会副主席阎庆民表示，中国存托凭证(CDR)将很快推出，将选择一批新经济或者说“独角兽”的企业。分析人士表示，CDR破冰在即，龙头券商、具有业绩支撑的受益独角兽上市的公司，以及A股已上市的新经济细分领域龙头三个板块将迎来投资机遇。另外，不少投行人士认为，监管层对“独角兽”支持力度加大，使得市场对于其他“独角兽”通过IPO绿色通道登陆资本市场抱有较大预期。这对于积攒了一批“独角兽”或“准独角兽”标的的投资机构而言，可谓是重大利好。

　　从技术上看，今日上证指数受到上方多重短期均线压制，选择下破年线支撑，延续2月下旬以来的平台运行格局。市场分析人士认为，平台整理时期出现股指上下反复是在所难免的，如果方向选择向下能出现二次回踩，更有利于大盘后市的发展以及进一步向上拓展空间，股市大趋势是向上的，春季行情正在展开之中。

　　创业板方面，目前创业板指受到5日均线压制，向下跌破10日均线，向年线寻求支撑。不过，从今日“独角兽”等新经济概念保持活跃来看，具备基本面支撑和估值优势的真成长股，仍会在市场中受到持续追捧，成长股行情或仍将继续上演。经过二次探底后，未来上涨的确定性将更强。

　　总体来看，今日市场延续缩量震荡，仍主要面临技术性回调，而国内经济基本面向好，新经济已明确成为未来发展的大方向，预计市场会以时间换空间，二次探底后迎来再度反弹。操作上，注重自下而上甄选个股，投资逻辑主要集中在布局业绩连续增长确定性高的标的。建议继续掘金新蓝筹，聚焦具备新技术、新产业、新业态以及新模式的企业，回避纯题材炒作个股。