关注白银股的投资机会

　　1、贸易战升级引发避险需求

　　我们上周提到不要低估贸易战的中期影响，不要把贸易战短期化简单化，话音未落美国加码贸易战的消息一出，市场哗然，贸易战短期迎来转机的可能性越来越小，在全球化受阻之后，全球贸易战引发的不确定性对贵金属来说就是黄金投资期。我们注意到，近期黄金价格震荡冲击1400美元是大概率事件，投资者避险情绪高涨，尤其是美股见顶回落引发全球资产再配置，配置的核心就是风险偏好降低之后的资产再平衡，美元作为最后的避险资产配置比例会显着上升。

　　2、白银的弹性值得重视

　　白银与黄金存在一定的比价关系，在趋势相同的情况下，白银的表现往往呈现出先抑后扬的走势，价格弹性有一个释放的过程。在黄金价格出现明显趋势的情况下，白银总有后来居上的表现。目前黄金与白银的比价在历史最高位水平，未来白银补涨的概率几乎是百分百，在全面贵金属公司的估值比较里，白银股远低于黄金股，白银公司的投资价格值得关注，重点关注金贵银业(002716) 、兴业矿业(000426) 、银泰资源(000975) 等个股。

　　3、投资建议：重点配置黄金股

　　上周投资组合：山东黄金(600547) (40%)上涨8.92%、西部黄金(601069)(30%)上涨21.2%、赤峰黄金(600988) (30%)上涨14.72%，组合上涨14.34%，有色指数上涨-2%，跑赢指数16.34%，下周组合为：山东黄金(40%)、西部黄金(30%)、赤峰黄金(30%)。

　　4、风险提示

　　金属价格下跌风险；上市公司业绩风险。