从零售视角解析小米模式的高效与稳定

　　一周核心观点

　　本周专题聚焦向港交所提交IPO申请书的互联网龙头小米集团，小米仅创立7年实现销售破1000亿元，经营净利润超过50亿元，并在早年智能手机份额下降后成功逆袭实现份额再度提升，由此折射出公司依托于硬件产品打造的互联网企业模式的高效性与稳定性，回顾其历程从零售视角出发我们认为小米成功的核心在于：1)明确的产品理念和盈利模式定位，公司坚持好而不贵的产品理念，以高性价比产品为引流依托，互联网服务为盈利基石；2)强大的供应链与丰富的产品矩阵，确立好产品为触达消费者的引流基础后，持续培育供应链企业和拓展产品矩阵，丰富产品线条以开拓广泛用户群体；3)新兴营销方式并强化用户互动，以新兴营销方式高效触达用户，并基于产品及系统与用户高效沟通，为互联网服务奠定高频用户基础；4)高效的渠道降低流通成本，全渠道扁平化管理统一价格，保障用户的核心利益。在以上优势基础上，公司基于系统完善后开放IOT平台以实现更多硬件产品接入，扩大消费客群和互联网服务基础，形成正向循环拓展广阔市场空间。小米的成功让我们看到了高性价比商品，强供应链管理，全渠道销售模式下的产品型互联网企业的爆发力。近年来随着终端消费企稳，线上线下产品定位及服务管理能力边界清晰，拥有强供应链基础及管理能力的新增长渠道企业值得重点配置，重点看好：天虹、苏宁和永辉。

　　一周行情走势

　　市场表现概况：本周商贸零售指数上涨1.65%，上周上涨1.30%，本周该指数跑赢沪深300指数1.18个百分点。百货上涨2.18%，超市上涨1.21%，专业连锁上涨1.15%。本周零售股涨幅前五：王府井(600859) (12.78%)/天虹股份(002419)(10.48%)/莱绅通灵(603900)(10.36%)/跨境通(002640)(9.43%)/*ST友好(600778)(8.22%)；本周零售股涨幅后五：爱婴室(603214)(-7.10%)/人人乐(002336) (-4.67%)/宏图高科(600122) (-3.92%)/ 商业城(600306)(-3.29%)/国芳集团(601086)(-2.97%)。

　　一周重点资讯

　　小米在港交所披露IPO申请文件；2018Q1苏宁新开店600家，截至目前累计新开各类门店900家；截至4月28日盒马鲜生总门店数达47家，布局13城。

　　一周重点公告

　　苏宁易购(002024)公开发行公司债券，发行规模不超过80亿元。

　　风险提示：

　　1。 经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；

　　2。 企业转型进度不达预期。