银行间资金面到非银间资金面的传导可能进一步递延
摘要: 摘要1。《商业银行大额风险暴露管理办法》的出台本质上在于化解客户集中度过高的风险。2。对匿名客户的限制对现实的银行资产配置存在一些影响。3。对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超过一级资本净额的25
摘要
1。 《商业银行大额风险暴露管理办法》的出台本质上在于化解客户集中度过高的风险。
2。 对匿名客户的限制对现实的银行资产配置存在一些影响。
3。 对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超过一级资本净额的25%,也是分散市场拆借风险的举措,但由于大行是主要资金融出行,一般不会触碰这个红线,且该政策给了三年过渡期,预计影响的仅是小行融出及大行融入规模,不会对资金市场造成太大的摩擦。
4。 这一《办法》短期对市场影响有限,但可能会进一步限制负债端本已比较脆弱的非银,且可能会导致银行间资金面到非银间资金面传导的递延,对短期的市场仍存在拖累。
5。 货币宽松可能已经使收益率步入震荡下行的轨道,但短期因市场超调及非银负债端的脆弱性等问题,我们仍需要多一分谨慎。我们建议当前处于平均和偏高仓位的账户待收益率进一步反弹后再择机加仓,当前中久期、中仓位、低杠杆是比较合适的配置。
风险提示:货币政策明显收紧、去杠杆超预期、信用违约冲击加大。
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