整理格局 结构机会

　　大盘指数震荡略偏强，但个股表现弱势为主。即权重护盘的市场风格。预计短期行情仍将维持整理格局，建议投资者关注结构性机会。

　　权重大盘股的支撑下，指数勉强走红。但从个股涨跌比来看，下跌个股数量远多于上涨个股数量。表明当前市场心态仍维持相对弱势，短期策略更为倾向借反弹减仓的策略。但是另一方面值得关注的是，当前以绝对收益为考核的私募投资者的仓位已经降至相对较低水平。因此，万隆证券研究中心认为，即使短期行情面临反弹减持的压力，但整体市场进一步主动大幅抛售的压力相对有限。

　　从宏观资金面的角度来看，金融去杠杆制约整体行情的表现空间。而从微观资金面的角度来看，两融规模阶段性获支撑，这应该是权重大盘阶段性反弹的主要原因。需要关注的是，当前两融规模是否已经得到较充分释放，这是存在不确定性的。因此，中期的角度来看，预计超大权重股的反弹持续性存疑。而另一方面，我们观察到前期强势的医药、软件服务类个股在上周开始已经出现资金抛压。因此，万隆证券研究中心认为，短期行情或者仍处于再平衡阶段。

　　整体上来看，万隆证券研究中心认为，市场系统性风险有限。但整体宏观环境对系统性行情有制约。而短期的角度来看，在市场风格仍处于再平衡阶段时，投资者仍可以适当把握结构性参与机会。