A股纳入MSCI能否开启牛市？

　　5月15日，MSCI宣布，234只A股将分两步被纳入MSCI新兴市场指数，每次纳入因子均为2.5%。基于总计为5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.78%的权重。

　　根据安排，第一步2.5%的纳入因子，将在2018年5月半年度指数评审时实施，并于2018年6月1日生效。第二步将在2018年8月季度指数评审时实施，于9月3日生效，届时A股纳入因子将提升至5%。

　　A股被纳入MSCI指数，是投资者期盼多年的利好。虽然率先被纳入MSCI指数的A股只有234只，不到A股总数的10%，但将给整个市场带来积极影响。其一，A股被纳入MSCI指数意味着引入外资上一个新的台阶，带来新的增量资金。除了引入境外被动型资金之外，还可能带动主动型资金增加对A股的配置。据国泰君安(601211)预测，按短期5%纳入、长期100%纳入测算，短期引入外资逾700亿元，长期逾1.7万亿元。瑞银估算，A股首次纳入MSCI将给A股市场带来新增资金约185亿美元。

　　其二，提振投资者信心。近年来，A股走势低迷，受到存量资金博弈格局的困扰。A股纳入MSCI指数引来境外长期资金，将随着资金面向好而改善市场情绪，有助于提高各类资金的入市意愿。投资者可以看到，包括外资在内已有不少资金提前布局。QFII自去年下半年以来持续增持A股；北向资金则在上月净流入386.5亿元，创下互联互通开通以来的单月次新高。截至5月14日，沪股通4月以来只有2个交易日为净流出，有10个交易日净流入超过20亿元，3个交易日更是超过30亿元。

　　其三，对234只A股构成直接利好。分行业来看，属于银行、非银金融、医药生物等3大行业的公司数量最多，分别为30家、20家、18家。从公司市值占比来看，最高的属于银行业，占比高达31.47%。其次是非银金融，占比达13.04%；食品饮料排第三，占比为6.74%。234只A股以蓝筹股、权重股为主，其获得增量资金流入，将有助于发挥大盘“稳定器”的作用。有机构分析认为，经历年初的“杀估值”之后，A股市场上的蓝筹股市盈率相对较低，在纳入MSCI的影响下或具有一定反弹动力。兴业证券(601377) 认为，随着更多海外投资者加入A股投资中，中期蓝筹龙头的价值重估趋势不容小觑。

　　沪港通启动带来外资的预期，在2014年成为催生A股牛市的因素之一。相比之下，对于A股纳入MSCI能否开启牛市，市场各方的反应较为平静。有机构提醒，增量资金入市可带来积极影响，但无法决定A股长期趋势。另有机构分析认为，市场走势是多方博弈的结果，并非单一因素所能决定。值得注意的是，近期，对于拟纳入MSCI的样本股，一边是北向资金大举买入，另一边是两融余额却逐渐下降。数据显示，4月以来沪市融资余额略有下降，从3月末的5988.56亿元降至5月14日的5929.05亿元。

　　对于外资更多进入A股市场，投资者需要转变投资理念，学习外资的投资经验。坚持价值投资、理性投资，争取在A股结构性行情中捕捉到投资机会。特别是散户投资者须认识到，A股投资者结构在发生变化，市场监管力度也在发生变化，若不改变“四炒”陋习或面临较大风险。此外，随着外资持股占比逐渐上升及影响力提高，A股的波动性、换手率与全球市场联动性等方面会发生变化。投资者不能指望外资入市后变得A股化，而要适应国际化程度提高后的市场新变化。兴业证券指出，长期看资本市场对外开放是大势所趋，将逐步改变A股游戏规则。