关注结构性机会 震荡市

　　大盘指数弱势，尾盘震荡下行。部分权重白马资金仍有借反弹离场的意愿。预计行情仍是震荡市为主，投资者可以适当关注结构性机会。

　　估值、政策、资金已经有所改善的情况下，大盘整体下跌空间有限。但另一方面，白马强势股回调并不充分，导致短期反弹行情仍存在反复震荡的需要。其次，从成交量维持弱势的市场表现来看，间接上也说明了当前投资者谨慎心态仍是相对明显的。整体上来看，当前市场看多情绪虽然已经延续近两个交易周，但实际参与做多的力量相对有限。即更多仍是看好短线技术反弹为主。

　　上周情绪与偏差中我们提到，指数的下跌幅度是远快于两融规模下降幅度的，这意味着仍有相当一部分两融资金处于被套的状态。因此，从技术心理分析的角度来看，在难以看到系统性机会的情况下，一旦指数反弹，那么资金成本较高的两融筹码更为偏向选择借反弹减持的策略。这就是投资者观点相反的交易逻辑。即情绪面修复机会面临交易层面因素的制约。

　　整体上来看，近期行情整体还是处于悲观情绪修复的阶段，而并非政策面、资金面撤底扭转带来的中线反弹机会。因此，基于中线系统性风险有限的情况下，建议投资者保持底仓策略。而基于触发中线反弹行情的因素仍有待确认，因此建议投资者可以适当参与结构性波段参与机会。