A股纳入MSCI结果符合预期

　　事件

　　5月15日凌晨，MSCI官网公布半年度指数调整结果，同时宣布首批纳入A股的相关标的和实施方案。最终名单共234只A股，将以2.5%的比例在6月1日正式获得纳入。

　　点评

　　 　　A股纳入MSCI结果基本符合预期，非银金融个股数领先，银行市值领先。根据MSCI公布的最终名单，与之前披露的名单相比，新增了11只股票，分别是海澜之家(600398) 、纳思达(002180)、完美世界(002624)、步长制药(603858)、上海电气(601727) 、科伦药业(002422) 、深天马A(000050)、通化东宝(600867) 、通威股份(600438) 、片仔癀(600436) 、世纪华通(002602) ，其中医药行业占比最高，共4只股票；删除了9只股票，分别是东北证券(000686) 、国海证券(000750) 、必康股份(002411)、贵州百灵(002424) 、中远海能(600026)、陆家嘴(600663) 、百联股份(600827)、太平洋(601099) 、皖新传媒(601801) ，其中非银金融行业占比最高，共3只股票。最终名单的234只股票市值共计30.94万亿，新增个股市值0.23万亿，占0.75%；删除个股市值0.54万亿，占比1.75%。由此可见，最终结果仅小幅调整，基本符合预期。从最新标的的行业分布来看，个股家数领先的是非银金融(31家)、银行(20家)、医药(18家)、房地产(14家)；个股市值领先的依然是银行(9.74万亿)、非银金融(4.06万亿)、石油石化(2.39万亿)、食品饮料(2.09万亿)。

　　借鉴台韩，“入摩”将为A股带来增量资金，短期对市场有提振效应，长期可能倒逼我国加快金融开放步伐。韩国、台湾分别于1992年、1996年纳入MSCI新兴市场指数，自首次纳入后一个月，韩国综合指数上涨6.9%，台湾加权指数上涨4.4%，均在短期内对股市产生一定提振效果。对于A股而言，正式纳入MSCI短期也将为市场带来增量资金，主要来源为海外以MSCI为基准的指数基金和内资公募新设MSCI主题基金。我们按A股5%纳入进行简单测算，海外以MSCI为基准的指数基金带来的增量资金规模约1200亿元。与A股今年以来日均4616亿元的成交额相比，海外增量资金影响有限。根据Wind，目前共有内资MSCI主题基金12只，其中9只为今年成立。此外还有7只MSCI主题基金尚在批复过程中。可以预见，A股正式纳入MSCI后，内资公募设立MSCI主题基金的速度将进一步加快，持续为市场带来增量资金。而中长期来看，估值、企业盈利以及资本市场制度建设是股市发展的决定性因素。此次A股纳入MSCI，有可能倒逼中国资本市场加快对外开放的步伐。今年以来，我国已在多个场合表态将加大金融对外开放。4月11日，央行行长易纲宣布，陆港通每日额度由目前的130亿元扩容四倍至520亿元。此举为日后A股纳入MSCI加速提供了条件。而持续扩大金融对外开放，也有可能吸引更多海外资金，进一步提升A股市场的风险偏好。

　　风险提示：金融市场对外开放不及预期。