李少君:交易结构重构 梅雨之后看金秋

    来源: 国泰君安 作者:李少君

    摘要: 市场预期对于经济改善是钝化的,关注与等待的焦点在于政策的转向。4月经济数据整体显现出生产强,需求弱的特征,5月经济动能出现再加速迹象。年初以来财政支出节奏偏缓,后续有望加速,因此市场关注重点在于政策转

      市场预期对于经济改善是钝化的,关注与等待的焦点在于政策的转向。4月经济数据整体显现出生产强,需求弱的特征,5月经济动能出现再加速迹象。年初以来财政支出节奏偏缓,后续有望加速,因此市场关注重点在于政策转向,预期基建投资或因此已经处于阶段性底部。经济边际改善,意味着政策可能性的下降,或是出台节奏的放缓。2017年全A归母净利增速为18.3%,我们预计2018年将会降至13.5%水平,二季度或为全年高点。市场对于盈利端预期处于微妙状态。

      估值与风险偏好持续承压,风险因素影响有待进一步消化。资管新规相关细则预计出台,而近期信用事件频发,市场对于金融监管加强导致信用风险扩散担忧加强,加上海外约束强化,市场对于降准推出预期升温。央行宣布扩大MLF担保品范围,我们认为政策转向短期内或难看到,整体来看“稳货币、紧信用”格局仍将延续,货币宽松节奏就当前来看可能比预期的要慢。在“底线思维”主导下,经济金融实际的变化将会与政策对冲预期相交织,选择性认知与风险因素扰动下,“预期试错”将会是市场阶段性重要特征。

      消费占优支撑市场,需警惕交易拥挤风险。三次外部冲击下,上证综指下台阶式回调。年初以来,上证综指在外部冲击下已经出现了三次回调,每一次冲击均形成了一个明显的“跳空缺口”。市场整体对积极信息整体反应较平淡,消费与其他风格指数走势分化。外围风险因素扰动频繁,不同行为主体行为模式分化,风险偏好高者会更加偏好风险属性高的成长类,而风险偏好低者会更加保守,随着风险开始暴露,风险偏好高者也开始偏向防御,这是市场板块分化,而强势板块由成长转向消费的重要逻辑线索,市场仍宜以交易性思维进行理解。“预期试错”格局下,消费股占优格局预计将会延续,但需警惕交易拥挤。

      风险因素仍在继续扰动市场,防御仍是配置需要首先考虑的。市场整体仍处于风险消化期,市场行情更多来源于风险因素冲击后的估值修复,即所谓“跌出来的机会”。结构性角度来看,经济动能仍存在着不确定性,周期资源品供给上升预期升温,信用风险暴露,重资产高负债行业或受到压制,资管新规推进下,金融体系负债端成本趋于上升。综合来看,二线消费以及制造业中TMT仍会是下半年市场主线。自下而上角度看,当前阶段基本面相对更为强势的有:大类消费品类中二线龙头、火电龙头、航空股中中报高增长公司、农业板块中生猪与白羽鸡。

    关键词:

    消费,风险因素,风险偏好,扰动,风险

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    私募股权公司为留住人才 对初级和中级员工涨薪最大方

    私募股权为留住人才,抵御行业漫长寒冬,给员工提高基本工资、延长带薪休假,为他们提供健身房折扣、上旅行险,可谓是费劲心思。Preqin的报告显示,随着借贷成本上升,融...

    对投资者误导性推介 私募被警示

    11月8日,中国证券监督管理委员会浙江监管局(以下简称浙江证监局)对杭州乐丰投资管理有限公司(以下简称乐丰投资)出具警示函。经浙江证监局调查,乐丰投资在开展私募投资...

    国联证券邓宇林:关注A股超跌反弹和行业供给出清末期的布局机会

    国联证券(601456)联席策略首席分析师邓宇林在《防守反击——A股十一月配置报告》分析中表示,结合历史规律、交易规律去看,四季度变盘概率大,赔率高,容易出现反转行...

    深证主板50等指数发布:更好刻画深市龙头公司成长特色与发展成果

    11月8日,深交所全资子公司深圳证券信息有限公司(以下简称“深证信息”)发布公告称,将于11月15日发布深证主板50指数(简称“深主板50”,代码399750)、创业板中盘200...

    早知道:2023年11月8号热点概念与题材前瞻

      加快发展方式绿色转型 全面推进美丽中国建设   全球最大 特斯拉太阳能屋顶发电系统进展顺利

    早知道:2023年11月7号热点概念与题材前瞻

      上证指数目前处于上涨趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:3018.56点、3053.04点,当前阻力位:3063.04点、3084.67点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:...

    新奥能源是国企吗?燃气概念股还有那些?

    新奥能源是国企吗?新奥能源是中国知名的燃气品牌,但它不是国企,而是私企。虽然是私企,但是买的用户还是很多的。新奥能源一直在不断创新技术,在生产产品时会注意对周...

    基金怎么加仓?基金加仓的方法和注意事项

    a股市场跌宕起伏,运行困难。市民的情绪自然会随着市场的波动而波动。很多人在赔钱的时候都在纠结到底要不要加仓?加仓多少合适?今天就为大家介绍基金怎么加仓的方法以...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》