广州万隆：弱势盘整 适当关注

　　大盘指数昨天技术反弹之后，今天行情再次调整。技术心理分析的角度来看，验证了我们的观点，即市场信心改善有限的情况下，情绪面驱动的技术反弹是难持续的。因此，中短期的角度来看，预计行情仍会有反复。但另一方面值得强调的是，由于当前大盘指数估值相对合理，且经济基本面存在韧性亦得到投资者的认同。因此，中期的角度来看，大盘出现系统性风险有限。即超预期下跌，反而会为投资者带来逢低介入机会。

　　从市场逻辑面来看，制约行情的直接主要逻辑是金融去杠杆推进导致结构性紧缩效应对市场的冲击。而另一方面，中美博弈下贸易冲突、美国加息对国内汇率利率的影响仍然成为制约国内因素变动的外在逻辑。因此，在核心逻辑没有明显扭转之前，预计行情仍将会是受制约的。而阶段性的角度来看，对冲政策的出台有助于阶段性改善投资者的情绪。

　　整体上来看，在外部政策与博弈格局的制约下，国内政策面难以出现明显放松的格局。在这种情况下，中期行情仍面临制约。而另一方面，经济基本面的支撑、估值相对合理，对市场存在支撑。因此，整体上来看，预计行情仍将会维持震荡格局。而阶段性的角度来看，投资者可以关注情绪面驱动的结构性反弹机会。