煤炭行业：动力煤煤价坚挺 焦企开工整体萎缩

　　行业表现

　　煤炭板块上周整体呈现低位震荡走势，指数全周收盘于2785.46点，全周下跌2.72%，跑赢沪深300指数1.32个百分点。上市公司整体收跌，其中美锦能源(000723,股吧)停牌，其余上市公司中仅有9家收涨，26家收跌。山煤国际(600546,股吧)(600546)(11.49%)、*ST郑煤(600121)(6.27%)、恒源煤电(600971,股吧)(600971)(5.17%)、永泰能源(600157,股吧)(600157)(4.55%)、新集能源(601918,股吧)(601918)(4.46%)涨幅居前。新大洲A(000571,股吧)( 000571)(-9.11%)、红阳能源(600758,股吧)(600758)(-8.92%)、蓝焰控股(000968,股吧)(000968)(-8.10%)、陕西黑猫(601015,股吧)(601015)(-6.52%)、山西焦化(600740,股吧)(600740)(-6.00%)跌幅明显。

　　行业及上市公司动态

　　5月份全社会用电量同比增长11.4%

　　山西省印发山西省煤炭资源综合利用规划

　　1-5月全国电煤消耗同比增长12%

　　动力煤煤价坚挺焦企开工整体萎缩

　　动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，港口煤炭价格依旧维持火热状态。进入旺季，电厂煤耗维持在高位波动，随着部分平价长协煤炭运抵南方电厂，周内库存回升，可用天数上升至20天。

　　焦煤焦炭：当周焦煤价格整体持平，焦炭价格持续回升，开启第八轮涨价。焦化企业焦煤库存持续保持小幅回升态势，库存压力较大。周内独立焦化企业开工整体萎缩，仅有中型焦企开工率微幅回升。

　　无烟煤：无烟煤主要品种价格周内持平，下游主要产品价格涨跌互现，水泥价格小幅下降。

　　投资策略

　　进入夏季用电高峰，市场对火电需求持续保持旺盛，电厂煤耗整体维持在高位。虽然国家为抑制投机需求，稳定煤电产业链，通过增加优质产能、调节运力、进行价格指导、打击投机需求等一系列举措稳定动力煤价格，但近期港口煤价难有下降趋势。中期来看，运力释放程度将显着影响市场下游供需格局，短期无法实质解决运力情况下，动力煤在旺季存在强烈的底部支撑。从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：(1)成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，(2)细分煤种龙头，低估值，(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华(601088,股吧)、潞安环能(601699,股吧)等。此外还需关注西山煤电(000983,股吧)、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

　　风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险