申万宏源:启明星辰维持买入评级

    来源: 申万宏源 作者:佚名

    摘要: 事件:2018年7月9日,公司发布公告对公开发行可转换债券申请文件反馈意见进行回复,涉及10个重点问题和2个一般性问题。10大重点问题的解答,再次打消市场疑虑。重点问题可以归为三类:财务数据确认的谨慎

      K图 002439_2

      事件:2018年7月9日,公司发布公告对公开发行可转换债券申请文件反馈意见进行回复,涉及10个重点问题和2个一般性问题。

      10大重点问题的解答,再次打消市场疑虑。重点问题可以归为三类:财务数据确认的谨慎性、并购公司的业绩承诺完成及商誉、可转债及涉及的募投项目。本次公告再次打消市场对商誉、质押、竞争的疑虑消除。

      证监会对瑞华会计师事务所的处罚并不会影响公司业务等事项,财务数据均谨慎:1)Q1、H1的同比应该考虑“增值税递延”(下半年偶尔延迟到下一年Q1确认);2)应收账款剔除子公司影响,应收账款与营业收入同步,5年以上坏账核销占比仅5%;3)政府补助、非经常性损益均按照会计准则变化处理。

      并购公司商誉处理得当:1)安方高科问题处理得当;2)书生电子、赛博兴安经营稳健,目前暂不存在商誉减值问题;3)公司四家投资合伙企业所投资公司,均是为了长远战略布局,不以挣取投资收益为目的,所有投资公司在资产减值及计提上非常充分。

      募投的四个城市安全运营业务预计年均9.6亿元销售收入,3.63亿元净利润,大力增厚业绩。此次募集资金10.9亿元,建设周期为2.5或3年。公司的城市安全运营中心业务,标志公司从产品向服务升级转型的重要一环,根据公司披露,四个城市安全运营业务年均9.6亿元销售收入,3.63亿元净利润,将大力推动收入增长,正式运营后年均净利润率可达40%,远高于目前13%。目前已经落地成都、天津、贵州、云南、广东、重庆,进展超预期。

      维持“买入”评级。公司商誉问题处理得当、安全运营中心提高净利率、市场疑虑消除。预计2018-2020年收入为27.67、34.01、41.56亿元,归母净利润为6.02、8.04、10.32亿元,对应PE为32倍、25倍、18倍。维持“买入”评级。

    关键词:

    商誉,安全,处理得当,净利润,财务数据

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1、凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2.本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐

    “超5G”芯片研发成功 预计将成为未来6G通信基础

    美国加州大学欧文分校纳米级通信集成电路实验室的研究人员宣布,他们已开发出一种微型无线电芯片,可在100GHz频率范围内发送和接收数据,预计这将成为未来6G通信标准的基...

    化妆品行业景气提升 国产品牌有望受关注

    统计局数据显示,1-6月,化妆品零售额1462亿元,同比增长13.2%;6月化妆品零售额265亿元,同比增长22.5%,好于5月的16.7%,增速有所加快。在消费人口和人均消费两端驱动...

    提前交卷!这些“中考”优等生完成逆袭 掉队股却是这几只

    内容摘要业绩优异股表现抢眼88股半年净利超去年全年龙虎榜追踪资金最青睐这些个股42股获买入评级宝钛股份上涨空间最高北京君正等134股连续上涨超过五日44股多头排列金溢...

    国务院支持平台经济健康发展 A股有望迎来战略性大机会

    7月17日,国务院常务会议确定支持平台经济健康发展的措施,壮大优结构促升级增就业的新动能;部署进一步加强知识产权保护工作,切实保护各类市场主体合法权益。分析人士...

    早知道:2019年07月03号热点概念与题材前瞻【附股】

    周二大盘低开震荡微跌,深市几大指数均勉强上涨。汽车、医药医疗和农业等板块涨幅居前,券商、保险、两桶油和茅台等权重趋弱。题材仅新能源汽车、军工和猪肉等零散的表现...

    早知道:2019年04月29号热点概念与题材前瞻【附股】

    沪指一根周K线吞噬前三周涨幅,5个交易日共下跌193点,持续跟踪赢家江恩分析的学员规避了本周调,22号已提示仓位降低至三成,综合趋势工具极反通道多周期关系,下周市场...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》