两天时间里 港交所11家上市公司来敲锣！51信用卡也来了

　　锣都摆不下的上市场面你见过么？7月12日有8家公司齐登港交所敲上市锣，成这两天的一个热炒的话题。

　　因台上限制，8家上市公司，两家共用一个锣，今天又来3家公司上市，每家一个锣的小目标实现了。

　　今天的3个锣中，有一个是给管理1.06亿张信用卡的信用卡管理平台51信用卡准备的。创始人兼CEO孙海涛西装里套着自家公司文化衫，在敲锣仪式上说要为这家公司工作到股票代码“2051”年。

　　目前港股市场普遍对新经济模式的态度趋于降温，51信用卡的定价与小米一样，最后都落在了定价区间(8.50-11.50港元)的下方，为每股8.5港元，净筹集资金约9.31亿港元。

　　除51信用卡外，今天港交所还有两家公司：教育辅导行业的精英汇集团，全球知名品牌设计、和开发及制造休闲包及背包制造商其利集团挂牌上市。再加上昨日的8家，这两天港交所迎来了11家上市公司。

　　不过，昨日上市的8家公司中3家上市首日有过破发，分别是英恒科技、齐屹科技、弘阳地产，其中，英恒科技最终平收，指尖悦动最终收涨，齐屹科技成为8家唯一收跌的公司。

　　据德勤的分析报告，今年上半年到香港上市的新股有101只，同比去年上半年的68只增加了49%，而融资总额503亿港元同比却下降了8%，新上市的企业以新经济模型运作并与金融服务、科技和消费行业的企业居多。

　　51信用卡IPO的两大关键点

　　如果说前两天上市的小米是走综合化的“互联网模式”巨头，那么51信用卡就是个人信用管理，以及基于信用管理衍生出科技和信贷撮合业务的垂直领域的独角兽。

　　51信用卡目前主要有三大业务：个人信用管理服务、信用卡科技服务、线上信贷撮合及投资服务。就主营业务而言，截至去年末，其注册用户达8100万人，共管理约1.06亿张信用卡；近三年新信用卡代发量分别为50万、120万、210万张，复合年增长率为114%；2017年累计促成信用卡还款交易总额为1085亿元。

　　这是对51信用卡商业模式的描述。但今年以来赴港上市的互联网公司太多，每家都有自己的卖点，那51信用卡的特点在哪里？

　　一是营收复合增长率最高

　　根据招股说明书，其在2015年~2017年的收入总额依次为0.90亿元、5.71亿元、22.68亿元，营收年均复合增长率为402.9%。

　　2015~2017的年均复合增长率达到402.9%是什么概念？我们引入今年已上市或拟上市的几家互联网公司做对比：平安好医生同时段的年均复合增长率162.5%；小米集团为 34.96%；美团的最高，达到 192.19%。而刚刚130亿融资落定，估值达1330亿的京东金融， 只有34.96%。

　　数据要对比才有意义。如此一看，信用卡管理商业模式的流量变现潜能，不可低估。

　　二是多家银行投行子公司参与承销保荐

　　值得重点说明的是，国内外多家券商、银行机构参与了51信用卡上市。花旗、招商证券(600999,股吧)国际是其联席保荐人，花旗、招商、中信里昂证券为其联席全球协调人。史无前例的是，中、农、交、建四家银行旗下投行子公司(农银国际、中银国际、交银国际、建银国际)为51信用卡担任其账簿管理人及牵头经办人，而券商还有光大证券(601788,股吧)、海通国际、丝路国际。

　　不仅仅是承销保荐环节，在基石投资环节，也出现了银行投资子公司的身影。中信银行(601998,股吧)子公司信银投资作为基石投资者，以总金额3000万美元的港元等值购买了51信用卡相关数目的发售股份。

　　银行系对51信用卡商业模式与目前市场地位的认可，可见一斑。

　　大家早上好，今年是我创业的第14个年头。6年前，我和4个同事在杭州城西一间小酒店住了一个月没回家，开发出51信用卡管家APP。今天，51信用卡已经有1000多人，用户过亿，最初的那4位同事，有两位今天来到现场，一会请他们俩来给51信用卡挂牌敲锣。

　　感谢这个时代，给我们这些爱拼的人犒赏。去年的7月15日，我们在杭州召开100多人和中介机构的动员大会，决定来香港资本市场。4个月前我们在对面的环球大厦的printer办公室写好A1，虽然现在走过去只要10分钟，我们花了100多天走到这里。记得我们投行是一个晚上的11点21分收到交易所关于聆讯委员会的最后书面反馈意见的邮件。原来香港联交所也这么拼。最后，51信用卡的股票代码是2051，我希望能为这家公司拼命到2051，那年我才71岁。

　　再次由衷感谢每位爱拼的伙伴和朋友们，感谢港交所！

　　港交所的锣不够用了

　　除51信用卡外，今天港交所还有两家公司(教育辅导行业的精英汇集团；全球知名品牌设计、和开发及制造休闲包及背包制造商其利集团)挂牌上市。再加上昨天的8家，这两天港交所迎来了11家公司。

　　场面堪称“一拥而上”。尤其是昨天，因为港交所上市仪式的场地有限，8家新上市企业敲锣仪式，每家只能分到半边锣。

　　7月12日上市的8家公司同时敲锣的分别是：

　　映客互娱有限公司

　　指尖悦动控股有限公司

　　英恒科技控股有限公司

　　齐屹科技(开曼)有限公司

　　弘阳地产集团有限公司

　　天立教育国际控股有限公司

　　人和科技控股有限公司

　　恒伟集团控股有限公司

　　不过，这8家公司中3家上市首日有过破发，分别是英恒科技、齐屹科技、弘阳地产，其中，英恒科技最终平收，指尖悦动最终收涨，齐屹科技成为8家唯一收跌的公司。

　　“香港本身就是一个比较小的城市，各方面都比较紧凑，港交所上市仪式的场地在香港是算大的，”一位港交所内部人士对记者表示，港交所又处于香港寸土寸金的中环黄金地段，面积有限。

　　实际上，今年6月以来，尤其是新经济企业赴港上市的消息不断，除了小米，包括美团点评、同程艺龙、映客互娱、宝宝树、沪江教育等互联网企业纷纷申请来港上市。

　　根据德勤的分析报告，今年上半年到香港上市的新股有101只，同比去年上半年的68只增加了49%，而融资总额503亿港元同比却下降了8%，新上市的企业以新经济模型运作并与金融服务、科技和消费行业的企业居多。

　　业内人士认为，今年港交所迎来新股的资本盛宴，与其自身的大力改革分不开。今年4月24日，港交所发布酝酿已久的IPO新规，允许双重股权结构公司上市，即实施同股不同权，该政策于4月30日起生效，生效后即接受上市申请。

　　7月9日，港交所行政总裁李小加接受记者采访时表示，所有的改革都是看大方向和大的逻辑，不是一时兴起、立竿见影的东西，这是对于规则的整体改革。

　　李小加表示，从前“新经济”公司在门口想要进来的时候，由于规则，就不能进门。但现在，他们可以“拿号”了，可是拿完号，该排队还得排队，这次的改革是让他们拿到了入场券，进来以后，所有人都一样。

　　51信用卡守住开门红

　　51信用卡开盘价8.76港元，较定价上涨3.06%，开盘后一分钟最高达9.35港币，最高涨10%，市值达106亿港币。

　　纵观所有上半年在港上市的互联网企业，上市前估值高企，上市后市值“不堪其重”而剧烈缩水的现象不是少数。“此前给的估值太高了，真放到二级市场上来，投资人根本不认。这个估值你很难撑起来。”一名参与过多个互联网项目融资的私募人士表示。

　　他口中的高估值公司是指众安在线、易鑫集团、平安好医生、汇付天下四个在港上市的“独角兽”，他们分别来自互联网保险、汽车零售交易平台、互联网医疗、第三方支付，均为细分领域港股第一股。

　　尽管这两日港股市场稍有回暖，上述5只股票中4只上涨，但除了小米，其他4只仍旧处于破发状态。

　　　　一位业内人士对新经济公司股价长期破发并不奇怪，他向券商中国记者表示，这些上市前被热捧的港股都背靠互联网巨头，但估价虚高、泡沫过多。华盛资本证券内容负责人李广宇则表示，港股市场此前非常缺乏新经济公司或者互联网公司，在市场中，科技公司市值占比不到15%。在这种背景下，新经济公司赴港上市，市场会因该类公司“稀缺”给予很高的溢价，但随着上市的公司逐渐增多，估值最终会回归正常。