先导智能：首个整线订单落地 业务空间进一步打开

　　事件：①公司27日晚间公告与安徽泰能签订2条整线订单，合同含税金额5.36亿元。②公司官方发布先导集团总部大楼及半导体和燃料电池装备制造基地奠基仪式在新吴区举行。

　　点评：

　　1。 首个整线订单落地，后续订单可期，业务实力再进一步。①此次合同为公司自5月份推出整线解决方案以来的首个整线订单，标志着公司整线方案正式落地。公司业务链持续扩展，对应的业务空间也持续扩大。②客户安徽泰能规划产能10GWh，公司有望获得后续整线订单。安徽泰能为【新海宜(002089)、股吧】旗下海宜星能的全资子公司，规划将总投资50亿元分两期建成年产10GWh动力电池产能，其中一期规模年产4GWh(4条线)，计划2018年8月投产；二期规模年产6GWh(6条线)，计划2019年8月投产。公司已经获得安徽泰能2条线的订单，将形成示范效应，有望获得后续订单。

　　2。 受益新能源汽车产业发展，公司业绩持续保持高增长。根据公司半年度业绩预告，上半年公司归母净利润3.04-3.58亿元，同比保持70%-100%的高增速。公司在手订单充足，2018年销售收入目标30-40亿，利润总额目标8-11亿，2018年业绩高增长确定性强。

　　3。 积极开拓海外客户，布局后补贴时代。①新能车行业有望2020年断补，中国作为全球最大的新能车市场将吸引全球电芯巨头入华建厂，有望开启新一轮的行业发展高潮。②外资电池巨头已经开始布局后补贴时代。LG近期与南京江宁滨江开发区签约，LG计划投资20亿美元建设动力电池项目，将于2019年10月建成投产，并于2023年产能达到32GWh。③公司积极开拓海外电芯巨头客户，推进国际化经营，提前布局后补贴时代。凭借过硬的技术实力和极具竞争力的产品，公司产品已远销美国和日韩等地，与松下、LG等海外巨头建立了业务合作，公司提前布局后补贴时代，将有望深度受益后补贴时代行业的大发展。

　　4。 投资建议：预计2018-2020年净利润分别为937.70、1325.95、2051.03百万元， EPS分别为1.06、1.50、2.33元，对应PE分别为28.31、20.02、12.94倍。我们看好公司龙头地位和行业长期发展前景，维持强烈推荐评级。

　　风险提示：新能源汽车发展低预期，下游扩产节奏放缓，行业竞争加剧，技术替代风险。