半导体深度周观点:海外巨头半年报 我们发现什么?

    来源: 中泰证券 作者:郑震湘 佘凌星

    摘要: 本周我们对当前已发布巨头财报业绩及展望情况进行汇总如下:(1)半导体巨头公司呈现极高成长性,反应出全球半导体超级景气周期持续。在持续成长的17家公司中,10家公司18H1同比增速超过50%、12家公司

      本周我们对当前已发布巨头财报业绩及展望情况进行汇总如下:(1)半导体巨头公司呈现极高成长性,反应出全球半导体超级景气周期持续。在持续成长的17家公司中,10家公司18H1同比增速超过50%、12家公司18Q2同比增速超过50%,12家公司18Q2增速好于Q1增速!(2)从细分领域来看,存储>模拟>逻辑(HPC)>设备>代工,材料中硅片主流厂商Siltronic仍呈现高成长!存储板块仍然是成长性最为突出的板块。已披露的四家海力士、美光、旺宏、华亚科增速均超过70%。除存储外,以德州仪器、MPS、意法半导体为代表的模拟族群呈现稳定高成长性,从厂商口径来看供给层面8寸代工涨价传导,汽车、物联网以及工业控制带动的MCU、传感器、电源芯片、功率器件需求量提升是最大驱动!

      全球半导体超级景气度周期持续,核心逻辑体系“硅片剪刀差+第四次硅含量提升”,历经一年半,持续得到产业验证,传导图势不可挡。我们从年初至今一直强调,“全球结构性景气周期+产业成长拐点+立体式支持”三重叠加之下,半导体是今年A股机会最明确板块。此前A股半导体板块公司继一季报表现亮眼好,半年报板块业绩预告继续表现靓丽,成长性突出!看好存储器、设备以及配套、晶圆前端制造、易耗品;回避消费级。特别警惕降阶抢夺、注重需求闭环。2018年全球半导体销售额有望超5000亿美金,继续保持高增长。

      关键赛道产业里程碑陆续突破,超预期。存储作为历来半导体产业迁移的主战场,合肥长鑫7月16日合肥长鑫召开首次投片,五月份设备进厂、六月份投结构片、七月份正式投片,世界罕见!中芯国际10个月在14nm取得关键性突破,华为GPU Turbo业界引领强烈反响。芯片行业板块成长靓丽。我们一直强调,此轮半导体行业和以往不一样,从我们科技红利模型,板块于2017年初进入成长拐点!继一季报之后,二季报在存储、设备、材料、设计等领域均保持高增长,继续延续我们产业逻辑体系。

      合肥、长存捷报频传,国产存储迎来关键里程碑。7月16日合肥长鑫首次投片大会在合肥召开,我们认为结构片顺利完成、电性片正式开始投片是中国国产存储发展的一个重要里程碑!合肥长鑫睿力DRAM项目整体推进顺利有序,年底前有望实现从0到1的研发突破!近期电性能晶圆投片正式开始,年底前大概率实现10%的19nm DDR4 DRAM研发良率突破、明年起开始产能爬坡!此外长江存储在FMS上宣布全新的 3D NAND 架构 Xtacking,该技术架构可以增加 NAND I/O 让芯片加速达到 DRAM DDR4 介面的传输速度,让 3D NAND 芯片在存储容量上可以有飞越性地进步,可以快速达到符合业界要求的领先容量标准。我们预计Xtacking 技术架构将会在长江存储下一世代问世的 64 层 3D NAND 技术中开始导入。

      核心推荐及逻辑。集成电路作为战略性最高行业,继续加大力度、少说多做,韩国模式作为重要参考模式,中国人建立完整的、具有独立自主核心技术的半导体工业体系,存储器芯片战略进程唯有更快前行,推动制造、设备、材料等突破。我们在市场最底部坚定推荐,继续看好半导体板块成长!建议关注:龙头:兆易创新,白马组合:三安光电、北方华创、中芯国际(港股)、华虹半导体(港股)、【景嘉微(300474)股吧】、扬杰科技、士兰微、圣邦股份、精测电子,中小市值组合:至纯科技、晶瑞股份、富满电子。同时我们还建议关注:全志科技、长川科技、中环股份、中颖电子。

      风险提示:国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。

    关键词:

    半导体,成长,突破,成长性,芯片

    审核:yj127 编辑:yj127

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