A股纳入MSCI第二季 外资持续加码成份股

　　A股纳入MSCI进入第二阶段。8月14日，明晟公司MSCI发布了8月指数评估报告，将实施A股纳入MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后占明晟新兴市场指数的权重为0.75%。纳入因子调整后，中兴通讯、中国神华、【中国联通(600050)、股吧】等10只A股新增加入MSCI中国指数，使得A股纳入该指数的数量整体为236只个股。调整的落地将给市场哪些影响？纳入标的股未来可能有何表现？《投资快报》记者为您梳理看点。

　　MSCI名单新增【中兴通讯(000063)、股吧】等10只个股

　　8月14日凌晨，MSCI宣布将实施纳入A股的第二步，把现有A股的纳入因子从2.5%提高至5%。在纳入因子调整后会有10只中国A股新增加入明晟中国指数，令中国A股纳入该指数的数量整体为236只个股。

　　10只新纳入股票为：中航沈飞、中国神华、中国联通、【国电电力(600795)、股吧】、恒力股份、国电南瑞、TCL集团、中兴通讯、用友网络和玲珑轮胎。

　　MSCI还将部分指数成份股进行了调整：明晟中国全股票指数新增13只股票，没有个股被剔除。其中新增的三只市值最大个股均为A股，分别是中国神华、中国联合网络和恒力石化。

　　其他新增加入明晟中国全股票指数的还有：中概股宝尊电商、中华企业(A股)、碧桂园服务控股有限公司、国电电力(A股)、绿城服务、华虹半导体、扬农化工(A股)、国电南瑞(A股)、TCL集团(A股)和中兴通讯(A股)。

　　明晟中国A股在岸指数新增中兴通讯、中华企业、扬农化工、风华高科、通策医疗等5只个股，春兴精工、登海种业、康盛股份等3只个股被剔除。

　　值得一提的是，中兴通讯此次将同时加入两大MSCI指数。

　　MSCI还表示，如果在相关成份股调整生效日之前仍处于停牌状态，将被剔除出相关MSCIA股指数。

　　根据MSCI明晟此前发布的相关指数生效和A股纳入计划时间表，A股纳入因子将在8月31日休市后进行调整，A股纳入因子将从2.5%提高到5%，成份股可能会有小范围调整。此次调整将在8月31日收盘时正式生效(9月1日、2日为双休日)。

　　非银金融、银行、医药生物成主力

　　从236只股票行业分布来看，非银金融、银行、医药生物成为绝对主力。其中，前两者分别有29只和20只股票，医药生物则为18只。

　　从市值分布来看，MSCI在挑选个股的时候存在一定要求，入选个股其市值均超过160亿元。以8月13日收盘后的市值来看，236只个股中，市值最低的为张江高科(10.380， 0.00， 0.00%)，市值为160.75亿元。从整体来看，236只个股中有104只个股市值为200亿元~500亿元。

　　环境、社会和公司治理(简称ESG)信息成为重点考量因素。作为非财务信息的ESG，已经普遍被用于评估企业在可持续发展方面的绩效。

　　统计数据显示，整体来看，236家公司在ESG综合评级方面表现不错，其中管理水平薄弱的公司(C+、C)仅40家，且没有一家公司出现重大ESG负面事件的公司。

　　投资者关注的还有A股纳入MSCI进入第二阶段，对A股会产生什么样的影响？回顾首批个股纳入MSCI之后，A股曾出现一波短暂的行情。以上证指数为例，5月31日上证指数上涨1.78%，其后稳步向上，截至6月6日，上证指数累计上涨2.42%。

　　A股纳入MSCI第二步所带来的资金规模对A股短期影响或有限。但是市场分析认为，应该重视A股正式纳入MSCI事件的积极象征意义及长期影响。

　　申万宏源证券指出，A股纳入MSCI后，随着外资持股占比持续上行，A股的波动性、换手率、与全球市场的联动等方面会出现趋势性变化。具体来看，申万宏源预计A股波动性短期阶段性下行，长期中枢下移；换手率中枢也会下行；A股纳入MSCI初期与全球市场联动性均显着提升；长期与全球市场联动性在曲折中缓慢上行。

　　“入摩”第二阶段有望带来“活水”400亿元

　　今年6月1日，A股正式被纳入MSCI新兴市场指数，国际化步伐再进一步。

　　证监会副主席方星海此前曾表示，证监会会同有关部门已经着手研究新的制度与工具安排，包括股票收盘价格产生机制，规范停复牌制度，以及创造条件与境内外投资者投资股指期货等，以便尽快将目前A股纳入MSCI的因子从5%提高到15%左右。

　　在业内人士看来，A股提升MSCI纳入因子将有利于带来海外资金增量，为A股注入新动能，改善市场环境等。

　　8月14日，A股“入摩”步入第二阶段。若此次顺利完成，海外资金流入量将增加。鉴于A股纳入 MSCI 比例提升仅剩余半月，市场普遍判断，海外资金正处于建仓高峰期。而从多家机构估算结果来看，本轮调整有望为A股带来至少400亿增量资金。本轮新增资金规模其实与6月1日MSCI纳入首批226只所带来资金规模相差不大。

　　据MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧测算，5%的初始纳入因子预期将为A股市场带来数百美元的资金流入。按照MSCI纳入A股的方案，每一次以2.5%因子的纳入，将给A股市场带来100亿美元左右的资金流入，按照近期汇率估算约为数百亿元人民币。

　　招商证券研报预估，A股纳入MSCI的纳入比例提升至5%，预计外资流入规模较5月会略有放缓，保守估计将带来增量资金约400亿元。

　　兴业证券研报也认为，A股纳入 MSCI 的纳入比例提升后，会在9月3日正式实施，此次将带来新增资金约90亿美元，增量资金对带来相关板块机会值得关注。

　　西南证券此前研报判断，8月份以后，当A股的纳入比例达到5%时，可以带来外资的增量资金在1200亿元左右。而与此同时，国内公募基金也纷纷成立MSCI跟踪基金，这又会带来600亿元以上的内资增量。

　　外资持续加码成份股

　　随着A股纳入MSCI因子调整，外资近期持续加码A股。

　　北上资金方面，统计数据显示，截至目前，年内北上资金净流入规模已达2028.69亿元。其中8月份以来，北上资金净流入规模已达142.09亿元。而今年前7个月，北上资金累计净流入规模已达1886.60亿元，同比去年攀升58.67%。

　　而从持仓情况来看，统计数据显示，6月以来，在最新的226只MSCI成份股中，169只个股获得北上资金加仓，占比达74.78%，同时也有51只个股受到北上资金减仓，占比22.57%。从加仓幅度来看，伊利股份加仓比例最高，占流通股比达2.69%，获北上资金净买入1.62亿股。(以5月31日-8月10日沪港通持股对比)。

　　截至8月13日，陆股通对25只个股的持股市值超过50亿元，其中对贵州茅台、美的集团、恒瑞医药等14只个股的持股市值超过100亿元。从持股占比来看，北上资金持有23只个股超过其流通股本10%，其中上海机场持股占比高达30.04%。

　　业内人士向《投资快报》记者表示，由于QFII和RQFII存在一定限制，相较之下，陆股通仍会是海外资金进入A股市场的主要渠道。对于投资者而言，需要密切关注陆股通的资金流向。

　　太平洋证券分析师周雨认为，近期北上资金大幅流入主要与海内外投资者偏好的差异、A股市场估值偏低、MSCI启动前后资金竞相买入相关标的有关系。北上资金加仓MSCI相关标的主要有三方面原因，一是海内外投资者投资偏好的差异，海外投资者更关注长期盈利基本面，而国内投资者易受流动性、市场情绪等短期因素扰动的影响，部分被短期悲观情绪“错杀”的MSCI指数消费白马股就获得外资逆势加仓。二是A股在经历较长时间的回调后，上证综指、上证50等蓝筹指数的估值已回落到历史低位，估值的国际比较优势也开始凸显，而美国股市已经连涨多年，外资具备“抄底”新兴市场的意愿。三是此前公布A股纳入MSCI新成分股方案后，海外资金之间也存在由于竞速买入导致的显着买入资金增强。

　　MSCI中国指数成份股涨幅前10名