星石投资:A股价值受认同 国内投资者无需继续悲观

    来源: 中国网财经 作者:佚名

    摘要: ——点评全球两大指数公司加大A股纳入力度9.27日富时罗素指数将正式宣布是否将中国A股纳入其指数体的关键时刻,全球第一大指数公司明晟(MSCI)却在25日公开宣布考虑进一步扩大A股的纳入因子,到201

      ——点评全球两大指数公司加大A股纳入力度

      9.27日富时罗素指数将正式宣布是否将中国A股纳入其指数体的关键时刻,全球第一大指数公司明晟(MSCI)却在25日公开宣布考虑进一步扩大A股的纳入因子,到2019年8月将A股大盘股纳入因子提升至20%,A股占MSCI新兴市场指数权重提升至2.8%;到2020年5月将A股中盘股纳入因子设定为20%,A股占MSCI新兴市场指数权重增至3.4%。

      【MSCI全球两大指数认同A股投资价值】

      全球两大指数编制公司为了争夺A股市场,大有兵刃相见之势。背后的逻辑是对A股投资价值的认同,说明A股价值得到了国际主流投资机构的认可,指数公司才有动力尽快将A股纳入至合理比例,从而吸引更多资金跟踪其指数。

      我们曾经在2016年就提到过,中国A股将从外资不可忽视的资产转变为必须持有的资产,作为全球市值第三大的市场,A股有着较多创新和快速增长的公司,能够受益于中国庞大的经济规模和较高的增长率。

      【MSCI若成功扩大A股纳入因子,或为A股带来4200亿增量资金】

      目前跟踪MSCI新兴市场指数和ACWI指数的资金分别约为1.9万亿和3.7万亿美元左右,不考虑未来资金的变化,如果按照MSCI的设定步骤,2019年8月A股占MSCI新兴市场指数的权重从0.75%提升至2.8%,那么将会有约480亿亿美元入市 ,如果到2020年5月A股占MSCI新兴市场指数权重增至3.4%,将会有约140亿美元入市。那么合计将为A股带来约620亿美元的被动资金,合计约4200亿人民币左右。

      【外资争相抢夺A股之时,国内投资者无需继续悲观】

      从最近半年对A股的操作方向来看,外资对A股表现出了明显较内资乐观的态度,这主要是源于外资和内资的选股逻辑的差异,外资更注重的是估值和未来盈利增速的匹配度。目前A股的估值已经回落到了历史低位,充分Price in了国内外的不确定性,在全球横向比较也具备较强的吸引力,而未来盈利增速有望保持韧性。因此投资者无需继续悲观,在市场底部关注性价比较高、成长性确定的价值成长股。

      【外资已为A股的重要参与者,未来增量资金或达万亿级别】

      在市场低迷的情况下,海外资金却在加速流入A股市场,根据中国人民银行的统计数据,截止2018年6月末,外资持有A股的规模达到了1.28万亿,成为了仅次于险资和公募基金的主要资金力量。沪股通和深股通资金2018年累计净流入2352.98亿元(截至9月20日),同比上升42.26%,明显加速,值得注意的是,近4年时间,北向资金净流入总金额为5828.14亿元,而今年不足9个月时间,北向资金净流入达到总金额的4成左右。

      同时,全球跟踪体量最大的基金研究机构EPFR的监测数据也显示,二季度新兴市场资金净流出量高达150.94亿美元,其中权益市场的净流出量为183亿美元,但中国市场净流入37.3亿美元,其中权益市场净流入50亿美元。

      在外资持续流入A股的背景下,相较于其他经济体,外资的持股比例仍然较低,截止2018.6月末数据显示,外资持股占同期A股总市值的比例为2.3%左右;而这一数据(截止17年年底)在香港、日本、台湾、美国、韩国分别是40%左右、30%左右、25%左右、23%左右、16%左右,因此未来外资对A股仍有很大的配置空间。如果未来外资持股A股市值占比提高5%左右,将会有超过万亿的增量资金入场。

      【伴随国际化程度加深,A股的生态环境有望继续改善】

      为了推进A股国际化,A股的监管制度不断完善和对外开放不断提速。近两年来中国在资本市场对外开放层面做出了较大的努力,外资投资A股的通道不断拓宽,从最初的QFII、RQFII,到当下比较关注的沪港通和深港通,再到年内有望开放的沪伦通。展望未来A股纳入MSCI的进程,从纳入5%到100%纳入将是一个长期的过程,但每一次比例的提升或都将伴随着中国资本市场的改革开放、投资者结构的优化和生态环境的改善等。

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    关键词:

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