研发费用加计扣除政策颁布利好 军工通信高研发板块

　　近日，财政部、税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，提出企业研发费用未形成无形资产计入当期损益的按照实际发生额的75%在税前加计扣除，形成无形资产的按照无形资产成本的175%在税前摊销。业内人士普遍认为，此次研发加计政策，将对军工、计算机、通信等高研发占比行业的利润提升形成较大利好。

　　“2017年发布政策将科技型中小企业享受研发费用加计扣除比例由50%提高到75%，而今年的优惠政策将适用范围由科技型中小企业拓展到全部体量的企业。”安信证券诸海滨团队指出，此举将降低高研发投入的科技型企业成本，鼓励企业积极提升自主创新能力。

　　政策落地对相关企业的实际利好如何？中航证券金融研究所负责人董忠云表示，以2017年的数据为基础，该政策调整能够增厚全部A股盈利约0.9%。板块方面，中小创的整体盈利增厚幅度大于主板。

　　“根据测算，主板、中小板、创业板的整体盈利增厚比例分别为0.8%、1.9%、2.3%，中小创盈利改善幅度更大。”董忠云说，全行业加计扣除对净利润的提升幅度较高的主要集中在创新成长型行业，研发支出占比最高的国防军工、通信、计算机、机械和建筑这五个行业的受益幅度最大。

　　安信证券策略分析师也指出，A股上市公司中研发支出规模最大的行业高科技和先进制造类行业，所得税水平最高的行业集中在金融业、房地产等受调控的行业。不难看出，高研发支出企业和高所得税企业之间的交集较小，因此研发费用加计扣除政策具有明显的指向性，有助于高科技企业的税负进一步降低，从而鼓励企业投入更多资源开展技术研发。