日机密封：景气度无虞 关注天然气管道与橡塑密封新领域拓展

　　事件：公司公布2018年前季度业绩预报，预计公司2018Q1-3净利润1.18-1.28亿，同比增长55%-68%。公司2018Q3盈利0.45-0.54亿，同比增长35%-60%。

　　点评：

　　1。 业绩依然维持高增长，受制于产能增速稍微回落。2018H1公司实现营收3.08亿同比增长42.24%，实现净利润0.74亿同比增长73%，相比于2018H1，预计公司2018Q1-3的净利润增长会有所回落，我们认为主要是公司二期产能人员陆续到岗，受制于产能问题，业绩增速稍有所回落。预计随着二期产能逐步释放以及华阳产能利用率提升，公司的产能问题将得到解决。

　　2。 大炼化与煤化工需求将会持续。公司下游大炼化与煤化工建造景气度预计在2018年将会持续，公司新签订单无虞。

　　3。 燃气管道密封件与优泰科橡塑密封将是公司未来新增长点。全国范围内燃气管道建设重启，相关燃气轮机国产化进展较快，将新增相关密封件需求；优泰科作为国内往复密封“小而美”的企业，在被收购后研发、销售力度加大，其市场拓展可期，另外旋转密封领域盾构机市场的拓展为公司发展增添新动力。

　　4。 投资建议：预计公司2018-2020年收入分别为680、885、1112百万；归母净利润分别为191、255、341百万；对应的EPS分别为0.99、1.33、1.78元，PE 25.5、19、14.3。

　　风险提示：炼化投资不及预期。

　　（文章来源：【方正证券(601901)、股吧】）