信用脆弱 调整延续

　　一、市场观点可能存在偏差

　　权重股补跌，大盘指数再创新低。市场承接力量脆弱的情况下，机构重仓股补跌是导致盘面大跌的主要原因。短线投资者信心脆弱的情况下，预计行情即使见底，仍将会在底部附近蓄势运行。

　　二、市场情绪监测

　　　　从反身性的角度来看，当市场信心阶段性过度悲观的情况下，也就意味着股指可能已经处于阶段性超跌状态。情绪指数处于机会区时，投资者可以考虑采取低位买入策略[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2018-10-18)。

　　三、偏差分析

　　二线蓝筹、大盘蓝筹进入补跌阶段，指数跌破2500点。从主体上的角度来看，市场上配置超大盘股主要是以机构为主。因此，这意味着9月初机构重仓股抛售或者已经进入强化阶段。而从历史比较分析的角度来看，一般大盘蓝筹、机构重仓抗跌股补跌结束，往往是一波趋势性熊市调整的尾声阶段。这是当前我们需要强调的。

　　近期的观点中我们一直强调，市场的调整主要是基于实体金融去杠杆及场内两融、大股东质押筹码受制于资管新规导致的下跌。虽然我们一直强调大盘指数已经跌到估值超跌阶段，但微观资金层面上来看并没有看到良性改善的情况。因此，我们的观点一直强调即使行情见底，也难有趋势性反弹机会。即强调指数仍会维持低位蓄势运行，只有结构性超跌反弹机会。

　　从当前大盘的表现来看，大盘估值进一步超跌，与我们所预期的低位弱势蓄势存在认知偏差，但仍符合我们的判断预期。即行情没有明确的大机会。而从当前时点来看，我们认为机构偏好配置的权重股进入补跌阶段，我们认为当前的超跌已经极具中长线投资价值。因此，对于中长线资金，我们认为可以考虑分批布局策略。

　　（文章来源：广州万隆）