华泰证券:冬尽春归 否极泰来

    来源: 华泰证券 作者:佚名

    摘要: 预计2019年经济增长继续回落,年中可能放松一二线地产刚需调控我们预计2019年消费、投资、进出口增速都存在一定下行压力,预计2019年GDP增速将较2018年继续回落到+6.3%左右,基建仍是稳增长

      预计2019年经济增长继续回落,年中可能放松一二线地产刚需调控

      我们预计2019年消费、投资、进出口增速都存在一定下行压力,预计2019年GDP增速将较2018年继续回落到+6.3%左右,基建仍是稳增长重要工具。在2019年年中附近,如果经济下行压力继续加大,有放松一二线地产刚需调控的可能性。我们认为2019年通胀的最大上行风险情形是“猪油共振”,即本轮生猪疫情出现加速扩散、同时国际油价在地缘政治事件带动下出现超预期上行。预计2019年经济类滞胀结构将表现的更突出。预计2019年名义GDP增速较2018年继续下行,名义GDP作为影响长端国债利率的重要基本面因素,我们认为10年期国债收益率仍有下行空间。

      我们认为失业与国际收支状况将是政策底线

      近阶段我国就业压力已逐渐显现,需关注2019年个别月份数据有破5.5%的风险,调查失业率的容忍度没有5.5%那么高。失业率面临的上行压力或将对政策构成短期扰动。我们认为央行对于国际收支这一目标的态度更多是维持底线思维,也就是在不触碰目标底线的前提下仅仅保持政策关注。我们认为经常账户转负现象可能在2019年继续出现。我们认为央行外汇占款持续负增长以及官方外汇储备持续下降都会触及央行的国际收支底线。

      货币政策大概率转向略宽松,财政政策更加积极

      我们认为2019年货币政策大概率由灵活适度转向略宽松,央行依然会选择数量型中介目标作为主要调控对象,在稳增长和保就业为主要最终目标下,M2和社融增速2019年维持反弹的趋势概率较高。为应对经济下行压力,我们预计2019年仍将实行更加积极的财政政策,未来仍可能通过加大减税降费力度,并提高财政赤字率和地方政府专项债新增额度稳增长。

      海外经济复苏陷入挫折,美国一枝独秀的局面不可持续

      我们预计美国经济大概率在2019年初见顶,联储面临两难境地:倘若联储加息进程快于市场预期,美股有大幅调整的风险;若联储不加息,美股很可能继续创新高,美国资本市场较难摆脱对特殊时期货币政策的依赖。我们认为,2019年联储大概率加息两次,股市波动或将反向制约过快加息。预计美元指数2019年总体趋势震荡下行,中枢92。

      2019年大类资产配置展望

      我们认为2019年上半年宏观经济可能出现类滞胀格局,债券配置需要沿着利率下行的基本面布局,看多利率债,同时可参与基建类城投。2019年年中由于经济下行压力的加大,房地产政策可能会有所调整,对刚需的压制会减轻,届时房地产产业链景气度上行,我们在下半年看好一二线地产的机会。同时,我们认为股票市场的相对收益下半年要好于上半年,重要的催化剂是十九届四中全会。受风险偏好冲击、政策扰动、海外事件的多重影响,需密切关注资本市场高波动所带来的负面影响,相对看好黄金。

      着力防控风险:油价波动、美股波动与中美博弈2019年仍可能演绎

      我们认为油价上行、美股波动及中美大国博弈的逻辑仍然没有变化,两大风险仍可能成为2019年经济和市场走势的潜在威胁。本轮油价上行主因是中东地缘政治因素,一旦地缘政治因素引发油价快速上涨,推升我国通胀,央行连续加息应对,可能导致我国房地产泡沫破裂并引发系统性金融风险。目前美股估值仍处于较高位置,一旦美债大幅上行或美国经济呈现见顶信号,美股调整仍将拖累全球股市,我国股市也不例外。

      风险提示:国内经济滞胀环境引发货币政策两难,外部风险因素向国内传导,加大国内经济下行压力。

      (文章来源:【华泰证券(601688)股吧】)

    关键词:

    下行,上行,我们认为,美股,风险

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    Meta拿下元宇宙“登月项目” 触觉手套让指尖有真实触感

    据媒体报道,近日Meta公司首次展示了秘密研发了七年的项目“气动触觉手套”,颇具科幻魅力。这种触觉手套可以通过气囊让用户体验到抓取虚拟物体时的真实触感。这款手套不...

    中信证券:元宇宙开源项目全球爆发,VR新场景应用扩张值得关注

    GitHub2021Q3元宇宙项目快速破圈,VR作为应用核心入口新场景扩张不断提速,医疗、会议与社交开发项目数量环比持续提升。VR赛道,游戏研发项目Q3占比稳定,维持40%占比。

    【券商晨会精选】大金融板块机会来了?多家券商看好

    昨日,三大指数开盘小幅下挫后震荡拉升,创业板指一度涨近1%,沪指、深证成指悉数收涨。盘面上,高景气赛道股集体反弹,锂电池上游锂矿股表现强势;受利好消息刺激,光伏...

    券商看好“跨年行情”提前启动 投资者情绪高涨

    市场各方对A股“跨年行情”的关注度持续升温。记者梳理多家券商最新策略观点发现,不少券商认为今年年底A股“跨年行情”仍将出现,且受流动性宽裕、企业基本面向好、投资...

    早知道:2021年11月17号热点概念与题前瞻【附股】

    16号沪指早盘略微低开上攻再遇极反通道120分钟生命线3550(最高3549)压力转震荡,两市午后跳水,三大指数集体翻绿,两市上涨占比28%,1254家上市公司红盘报收。

    早知道:2021年11月16号热点概念与题前瞻【附股】

    15号沪深指数早盘集体小幅高开上攻,随后下跌绿盘震荡,指数黄白线全天分离严重,个股呈现分化局面,两市上涨占比68%,3067家上市公司红盘报收。

    上海港口相关的股票有哪些方面利好因素?上海港口相关的股票总结分享

    上海港口相关的股票有哪些方面利好因素?媒体大力宣传、市场热切期待的浦东新区成立30周年政策在迎来打响了第一枪,在11日召开的会议上,有人提出,为深化上海自贸区改...

    税务登记证三证合一是哪三证?未来应如何发展?是如何实施的?

    税务登记证三证合一是哪三证?将企业依次申请的工商营业执照、组织机构代码证和税务登记证合而为一,就是所谓的“三证合一”,可以提高市场准入效率;“一照一码”就是在...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》