郭施亮访谈精彩：2019年会是牛熊转折点的拐点一年吗？

　　本期嘉宾郭施亮在12月5日的股吧访谈中为2019年会是牛熊转折点的拐点一年吗？那么有哪些精彩观点呢？

　　自2015年6月以来，A股市场已经出现了三年多的熊市调整，而纵观过去几轮比较经典的大熊市表现，平均调整周期约为四年，最长不超过五年时间，而期间股市累计平均最大跌幅50%左右，而就目前看来，除了调整周期仍显得不那么充分外，其余熊市末端条件也已经逐渐成熟。那么，对于2019年的A股市场，将会是牛熊转折点的关键年份吗？

　　【以下为访谈精彩观点】

　　　　1.2019年的A股耐心等待还是主动出击？

　　(12-0515:14:03)郭施亮：对此，之前也有一些个人的看法，与2018年相比，2019年市场的机会应该大于风险。但是，在股市调整末端，并面临牛熊拐点的敏感时刻，市场仍未摆脱放大利空，缩小利好的局面。就目前而言，对于A股市场而言，颇具不确定的因素，一个在于高高在上的美股市场是否在2019年发生大幅调整的风险，另一个则是在于上市公司的经营业绩会否在未来一至两个季度发生变脸的情况，这将会从很大程度上影响到股市见底的时间点。除此以外，对于股市IPO发行常态化以及上交所设立科创板并试点注册制的预期，同样也会对A股市场的估值体系构成或多或少的影响，而目前A股市场尚未能够形成多重因素的合力积极推动。

　　需要注意的是，除了上述不确定因素之外，仍需要考虑到股权质押风险仍未得到实质性的消除，而未来市场环境的变化，仍将深刻影响到上市公司股权质押的平仓命运。至于前期高速IPO下的限售股堰塞湖解禁潮以及随后的减持潮压力，仍然为2019年的A股市场带来或多或少的冲击影响，并未因股市持续下行而有效减缓了这一不确定风险，因为大股东的持股成本确实太低了，而资本市场的套利空间依旧诱人。

　　　　2.风险已充分释放政策也是利好，为何还在继续调整？大家还在担忧什么？

　　(12-0515:16:39)经过三年半的调整，市场风险基本上得到释放，从去杠杆到稳杠杆的进程过渡，实际上意味着2019年市场可能更注重稳定性。至于投资者心态，还是离不开牛市追涨，熊市杀跌的状态，对A股牛短熊长，且不断扎实底部基础的过程，多数投资者还是很难等待的，更多时候可能会在黎明到来之前，割肉离场，而目前市场正处于投资心态最难熬的阶段。

　　　　3.2019年最期待的利好因素？2019年最担忧的不确定因素？

　　(12-0515:20:17)郭施亮：2019年最期待的利好因素：减税降费、股份回购、大资金加快进场、股市交易制度改革。2019年最担忧的不确定因素：股权质押风波、经济下行、外围股市不确定表现、限售股解禁潮减持潮、商誉减持引发上市公司业绩变脸等。实际上，最关键的，还是在于下一个季度上市公司业绩的确定，确立股市估值底部的有效性。

　　　　4.在熊市中实在感觉太煎熬了！如何保持健康平稳的心态？

　　(12-0515:30:02)郭施亮：2000年以来，A股市场经历了四轮熊市调整行情，分别是2001年6月至2005年6月；2008年；2009年8月至2014年7月以及2015年6月至今。从每一轮熊市调整末期的表现来看，似乎存在着一种规律，一个是股市平均最大调整幅度在50%左右；一个是股市调整周期平均在四年左右；一个是熊市末端调整往往会出现非理性杀跌过程。此外，熊市末端调整，往往离不开政策底部、市场底部奈绝对低点的出现。至于熊市末端的心态把控，往往颇显难度，如果属于稳健型投资者，可以在股市确立政策底，初步奠定市场底部的过程，中长期定投ETF或指数基金，这也许是一种不错的投资策略，投资者可以选择按月定投，分散投资风险，按照目前核心指数ETF的年化收益率计算，年化7%左右的收益率还是比较不错的，既然选择定投，就选好定投时间与定投的区间，只要市场仍然处于历史底部区间就进行定投，坚持下去往往可以看到长期定投所产生的投资回报效果。

　　　　5.当前大盘的判断是属于超跌反弹，是不是意味着还会下跌到更低的位置？

　　(12-0515:42:09)郭施亮：目前市场仍处于熊市调整阶段，从2449点回升以来，股市累计最大涨幅还不到10%的空间，尚且不能够称为中级反弹行情。目前看来，2600点更可能成为市场的中枢区域，2700至3000点属于强阻力区域，2600下方属于低风险区域，股市维持在2450至3000点之间震荡，这可能会是未来一段时期的主要运行区域。

　　6.科创板进展神速，长期利好创业板？那短期是利空吗？

　　(12-0515:50:54)郭施亮：上交所设立科创板，并试点注册制，对创业板、新三板构成或多或少影响。但是，关键所在，还是需要看科创板的相关配套，例如投资者准入门槛、科创板的交易制度创新如T+0、放宽涨跌停幅度限制等，这些都是市场比较期待的内容。实际上，上交所科创板还是意在均衡与深交所中小板创业板的IPO资源竞争地位，而多年来上交所与深交所之间的资源比拼，实际上或多或少强化了股票市场的融资定位，未来大方向可能会合并，但期间还是会牵涉到很多的问题，但一旦科创板注册制试点成功，乃至推广至整个股票市场之中，那么将会对整个股票市场的估值体系构成较大的冲击影响，未来市场的分化局面将会更加明显。