鲁政委：从被动降杠杆到主动降杠杆

　　居民与企业或许正在由2017年融资条件收紧下的被动控杠杆，转向主动降杠杆。从居民部门来看，房价上涨预期领先于贷款需求，近期楼市的降温使居民房贷需求下降。从企业部门来看，企业融资需求与国内外订单水平相关，而内外需的放缓使企业融资意愿下降。

　　2018年下半年以来，大型与小型企业融资需求出现分化：大型企业贷款需求放缓，小型企业融资需求上升。这种情况折射出固定资产投资结构的变化。当制造业投资增长较强而基建投资增长放缓时，往往出现小型企业融资需求较为旺盛的情况。然而，我们还需关注信用下沉过程中可能出现的风险。

　　（文章来源：鲁政委世界观）

　　（原标题：从被动降杠杆到主动降杠杆—评2018年第四季度央行问卷调查）