计提方式变更 能否终结商誉“爆雷”?

    来源: 证券市场红周刊 作者:张俊鸣

    摘要: 商誉爆雷,“黑天鹅”还是“灰犀牛”?近期,陆续有多家上市公司发布因为商誉减值而提前预告巨亏,甚至全盘推翻此前三季报对全年业绩的预测,让投资者防不胜防。对相关上市公司来说,一旦出现商誉大幅减值,不仅意味

      商誉爆雷, “黑天鹅”还是“灰犀牛”?

      近期,陆续有多家上市公司发布因为商誉减值而提前预告巨亏,甚至全盘推翻此前三季报对全年业绩的预测,让投资者防不胜防。对相关上市公司来说,一旦出现商誉大幅减值,不仅意味着业绩巨亏、净资产大幅下降,也证明了此前收购的资产存在泡沫,其余尚未减值处理的商誉也容易有“爆雷”的可能,对股价杀伤力极大。商誉“爆雷”并非个别现象,目前有超过2070家上市公司存在商誉,其中160家公司的商誉占净资产的比例超过50%,21家超过100%。因此,商誉的减值并非个别公司的“黑天鹅”,而是可以预见、大概率会发生的“灰犀牛”。

      为何早年罕见的商誉爆雷近两年集中爆发?这和2014-2016年不少上市公司,特别是中小型公司“大跃进”对外收购资产有关。2018年以来,这些被收购的资产盈利能力和之前承诺存在较大差距,甚至沦为巨亏成为拖垮企业的元凶,大面积“爆雷”说明数年前的收购存在盲目性,甚至不排除利益输送的可能,仅仅让二级市场投资者来承担并不公平。

      计提方式变更,短痛变为长痛?

      目前年报已经进入发布期,商誉“爆雷”现象将陆续反映出来,对相关公司股价形成的压力可想而知,同时也对一些商誉占比较大、尚未计提的公司形成压力。按目前的会计准则,上市公司需要对商誉进行减值测试,测试过程中上市公司拥有相当程度的“自由裁量权”,已经明显业绩不达标却不按期计提、或者一次性计提“洗大澡”的现象屡见不鲜,让投资者无所适从。

      把带有主观性的减值测试变成客观性的逐年摊销,是否可行?通俗来说,也就是把五栋烂尾楼,从原来可能的一次性爆破变成分为五次爆破。计提还是要计提,爆破还是要爆破;而改变计提方式并不会改变已经收购资产虚高的事实,正如爆破方式的变化不会让烂尾楼变成精装修房。

      源头上解决,建立长效机制

      计提方式变更更大程度是把短痛变为长痛,商誉占比不大的公司固然可以小事化了,但对占比高的公司来说,不管是何种计提方式都是绕不过的坎。一次性摊销对爆雷已成事实的公司来说,当期财报固然触目惊心,但也可营造“利空出尽”、轻装上阵的氛围;而分期摊销在目前连亏三年就要暂停上市的规则下,对这些公司反而面临更大的退市风险。笔者认为,商誉爆雷问题更应当从源头上解决,建立长效机制。

      在事前的防堵机制上,应当让股东充分参与决策。笔者建议,在注入资产超过现有净资产30%,或者收购资产的价格超过账面净资产一倍的收购行为,都应当提交股东大会表决;同时,如果决策由相关股东任命的管理层做出,或收购的资产和相关股东存在关联关系,该股东应回避表决,确保充分讨论、合理定价。这一方式也会促使全体股东尤其是机构投资者关注上市公司基本面,降低泡沫资产注入的可能。

      在事后追责部分,上市公司的管理层应当在资产收购前做出承诺,一旦发生注入的资产业绩承诺不达标,造成大额减值的,以持有的股份或薪水进行相应比例的扣减;以增发股份来收购外部资产的,锁定期起码要到业绩承诺年份结束时方可解禁,未完成部分则以缩股或减持后现金支付的完成进行补偿。

      (文章来源:证券市场红周刊)

    关键词:

    商誉,资产,收购,公司,上市公司

    审核:admin 编辑:admin

    免责声明:

    1、凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2.本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 独家
    • 娱乐

    知名私募机构对话:2018年风险已释放 2019年投资机会可期

    大资管时代来临,私募基金行业面临着新的机遇和挑战。1月12日,重阳投资、星石投资、少薮派等多家知名私募机构在东方财富(300059)旗下私募资讯及交易服务平台——优优...

    个人投资者比例与市场成熟度

    长期以来,A股市场都是一个以个人投资者即所谓的散户为主体的市场。经过几轮熊市的煎熬与清洗,已有部分个人投资者先后从市场中退出。不过到目前为止,A股市场个人投资者...

    央行前副行长朱民:2019该贪婪 还是恐惧?

    中国基金报2008年金融危机10年后,我们经历了不平凡的2018年。回顾过去10年,全球金融市场发生了深刻变化:债务风险增加,全球流动性急剧变化,资本账户失衡,全球经济金...

    美国联邦政府停摆刷新历史最长纪录

    22天——美国联邦政府在12日迎来史上最长停摆。由于正值周末和国会休会,这一纪录至少将被刷新为24天。据美国媒体统计,自1976年以来,美国联邦政府经历21次“关门”,此...

    早知道:2018年11月28号热点概念与题材前瞻【附股】

    周三大盘高开震荡微跌,深市几大指数均小涨,创业板领涨。权重仅券商板块小涨,酿酒、地产和银行等较弱。科创、5G和锂电等领涨题材,福建本地、上海自贸和维生素等跌幅居...

    早知道:2018年06月05号热点概念与题材前瞻【附股】

    通过江恩理论系统趋势、时间、价格工具综合评判市场一星看多(五星评级标准)。上证50在成份股地产、保险、银行带动下高开震荡走高,全天维护在高位逼近日线极反通道生命...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》