深圳红筹投资邹奕：拥抱新红利 在资本市场守望未来！

　　改革开放四十年来，中国经济诸多领域实现了从无到有、由弱变强的巨大发展。深圳红筹投资作为根植本土资本市场20多年的专业投资机构，从公司设立之日起就坚定看好中国，长期做多中国核心资产，充分享受中国经济社会腾飞带来的资本红利。走进新时代，资本市场机遇与挑战并存，我们将从新红利角度辩证认识社会变化，寻找未来相对确定性的投资机会。

　　　　新制度红利

　　2018年以来，中国光伏、新能源车等行业面临补贴退坡，此举引发二级市场相关行业股价震荡。辩证地看，国家对战略意义重大的行业给予补贴是为了扶持行业实现从0到1的发展，当行业日趋成熟之时，补贴退坡也是顺理成章，而且有利于加速行业内部资源整合，有利于优秀企业脱颖而出，促进产业格局的优化及资源配置效率的提升。我们从中央表态、部委政策发布中看到，政府做好了“过苦日子”的准备，但在涉及国计民生战略意义的产业、行业领域，扶持力度并未减弱反而加强，而且相关规划更加科学、手段更加精准，比如中国制造2025战略的实施、北斗计划的深入、科创板的加速推出等等。这些都是中国特色市场经济体制的新制度红利。

　　战略方向上国家顶层设计已经给出了清晰的方向，作为市场参与者，我们应当思考如何以更合理、更专业的方式参与，共促国家发展进程，分享新制度红利。

　　　　新人口红利

　　首先，中国新人口红利体现在“工程师红利”。劳动力红利是中国经济快速发展、经济实力不断增强、居民生活水平不断提高、国际竞争力不断提升的重要因素。对当下的中国来说，尽管低技术、低技能、低文化条件下的廉价劳动力渐渐淡出市场，但是，高技术、高技能、高文化的廉价劳动力已经来到市场，并逐步成为未来中国经济发展、国际竞争力提升、经济转型步伐加快的新动力。数据表明，中国每年大学理工科的毕业生数量超过300万人，为美国的五倍，而中国研发人员薪资仅为美国的八分之一左右，这种“工程师红利”无疑也是“劳动力红利”的重要组成部分，是升级版的“劳动力红利”。

　　其次，中国新人口红利还体现在新消费领域。根据国家统计局最新数据显示，中国拥有全球规模最大、最具成长性的中等收入群体，总人数已经超过4亿人，消费对我国经济持续平稳增长形成了有力支撑。“双11”、“双12”、“6.18”等网络购物节每年攀升的销售数据，侧面彰显中国居民消费能力的提升--无论是高精尖群体还是精准下沉到三四五线城市甚至农村的市场，消费需求都在不断升级。基于庞大的、多层次的消费人口群体，未来中国的消费市场不再是“一锅烩”，而是会产生更多更加多元化、个性化、订制化的需求，特定细分领域甚至特定区域内，都有可能孕育出优秀的公司。因此，未来消费领域的投资，自下而上分析会变得更加重要。

　　最后，中国新人口红利体现在人们对生活方式的差异化要求及便捷性要求越来越高。以教育信息化、医疗信息化为代表的新生活业态，以人口老龄化为背景的医疗健康产业业态等，孕育着巨大的投资机会。

　　　　新科技红利

　　蒸汽机时代、电气化时代科技进步主要源自欧洲。信息化时代科技进步，主要源自美国硅谷，得利于全球资本的扶持。从2018年10月美股开始下跌、苹果公司股价连连下挫之时，我们判断这一轮存量科技红利或已经见顶，市场亟待新的创新周期开启。

　　在新的创新周期中，我们欣喜看到，无论是美国钳制中国的通信公司，还是达沃斯论坛上的人工智能之辩等案例，都预示着中国力量的崛起。中国有全产业链的技术储备、充沛的工程师资源和巨大的应用市场，万事俱全、只欠东风，新一轮科技周期中必将有中国的一席之地。在资本市场守望中国的未来，守望的不仅仅是数据的增长，更是中国科技进步和内生成长的未来。

　　　　新市场红利

　　中国资本市场国际化进程在加快，国内资本市场发展的新旧动能在加速切换，环境的变化对资产管理人的投资操作提出更严苛的要求。回顾A股有史以来的市场参与者生存状态，决定大多数机构盈亏的因素主要是市场的流动性及阶段性制度变革，而非基于企业和产业的价值成长。近年来，自上而下推动的A股制度建设取得巨大成就、自下而上市场需求推动机构投资人群体日渐壮大，深沪港通为陆资南下、外资北上两股力量提供了交锋和交融的场所，市场层面的积极因素在积聚。但同时需要警惕，由于全球经济处于周期顶部，面临下行风险，若外围市场发生系统性风险，中国市场恐难独善其身。因此，对于可能源自风险平价基金与智能化交易带来的流动性冲击，投资人在策略上要做好风险防范准备。

　　2019年将是守正出奇的一年，我们相信市场必会给予守正者厚报。坚定信心、精耕细作，但行善事，在资本市场守望中国的未来！

　　作者系深圳红筹投资总经理

　　（文章来源：中国基金报）