券商加班备战科创板 已有项目推进

　　科创板6项配套业务规则公开征求意见已截止，券商透露有企业拟于主板IPO最终转战科创板

　　在北京一中大型券商投行业务部门工作的胡青(化名)，下班时已接近晚上9点。

　　“之前接手已经进入上市辅导期的企业，原本计划主板上市，眼看科创板落地，公司与企业沟通后计划转变为科创板上市。”说起忙碌的工作，胡青表示，最近集中于攻克科创企业的估值定价，而公司则谋求在科创板保荐业务上实现业绩弯道超车。

　　据上交所公布的信息，科创板6项配套业务规则公开征求意见于2月20日截止。此外，证监会于上月底发布的《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》，意见反馈截止时间为2月28日。曾有分析人士预测，如果征求意见过程顺利，科创板将于今年3月或4月开始接受IPO申请。

　　如今，不少券商正在紧锣密鼓备战即将到来的科创板。

　　　　每日工作10余小时，寄望科创板弯道超车

　　连日来紧张工作，胡青的疲惫状态明显地写在脸上。

　　“之前没有先例，细则也没有落地，所有的准备工作都在摸着石头过河”，胡青说：“我们每天工作时间十小时以上，到办公室从低头到抬头，一天就过去了。其他部门的同事下午五六点钟下班，我们离开办公室一般不早于八点”。

　　胡青介绍，受去年整体经济环境影响，他所在的券商投行业务成绩惨淡。按照业绩，此前还可在券商中排在靠前位置，去年名次明显下滑。“公司希望将科创板作为弯道超车点，回到前列”。

　　根据科创板细则意见稿，将直接定价部分取消，改为市场化询价定价，在估值定价方面，为券商带来更多考验。而随着注册制的推进与施行，券商的承销能力也将越发被看重。有评论指出，股票供给增加，将会让国内投行“重保荐”逐渐过渡为“保荐与承销并重”。

　　“我们的承销业务做得不错，这也是公司计划在科创板大展拳脚的考虑之一。科创板将为不少实力不达主板要求的科创企业提供上市解决方案，这也意味着给券商投行部释放一大批客户群。”胡青表示。

　　　　依据企业实力等列“白名单”，已推进项目

　　与胡青所在券商“燃情”备战不同，另外一大型券商投行业务负责人告诉记者，对于科创板，他们所采取的态度是既不过分偏重，也不过分忽视。不过，他所在的券商目前已有科创板项目在推进中。

　　这位负责人表示，他们已根据企业实力、所属行业等因素，将可能登陆科创板的企业分析归纳了“白名单”，为其进行上市辅导。而采访中，具体的企业名单成了券商集体“不能说的秘密”。

　　记者注意到，科创板意见征求收官在即，部分小券商选择持观望态度。一位排名中等的券商投行人士小贾(化名)在记者采访中表示，他所在的券商投行暂时未对科创板业务投入精力推广。至于原因，小贾称，作为规模中等的券商，尤其是投行业务并不出色的中小型券商，投行业务收入本身在券商的总收入中所占比例就不大。相应的，公司对于投行业务的投入、投行业务的能力也与排名靠前的券商相差甚远。

　　“不说注册制和市场化询价定价，就是电子化审核流程，对于小券商来说，也不是一时半刻就可以解决的。所以我们还是计划观望一二，有了别人成功的案例后再决定是否涉足科创板”。小贾说。

　　　科创板落地，为券商带来哪些利好？

　　不少券商分析师认为，科创板的落地，将为券商带来有利影响。而受自身投行业务强势、定价、销售能力优异等因素影响，其中受益最多的，将会是头部券商。

　　中信证券、华泰证券、中信建投2018年IPO承销家数分别达11家、10家和9家，位列排行榜前三位。此外中信建投、中信证券的IPO储备项目分别达99家和86家，位于行业最前列。

　　申万宏源提出，龙头券商的投行、机构销售、机构交易和股权投资业务最受益于科创板落地。投行业务承销保荐收入是最直接的受益方式。2018年IPO承销规模CR5占比高达66%，其中中金公司、中信建投和中信证券排名靠前，考虑在新的发行承销制度下，对券商定价、询价以及客户资源的要求都较高，因此认为龙头券商在科创板推荐项目的集中度仍将保持较高水平。

　　对此，中泰证券分析称，科创板强化了券商为代表的中介机构上市定价责任，明确“跟投”制度，对券商资金实力、研究能力、风控合规能力提出挑战，综合实力强、走在市场化前沿的龙头券商具有竞争优势，行业“虹吸” 效应将逐步增强。

　　此外，长城证券指出，科创板将为券商投行业务带来可观收益，还将为券商直投业务提供投资渠道与退出通道。“直投+保荐”形式叫停后，券商直投业务转型，私募子公司布局股权投资市场，科创板为券商直投带来了战略机遇。目前IPO退出渠道仍然是私募股权投资的首选，在新三板遇冷、IPO过会率低的形势下，科创板的设立为券商直投业务提供了新的退出渠道。科创板允许券商子公司进行跟投，在具备信息优势的情况下，券商直投业务将会择优而投，提高投资项目的成功率，进而提高直投业务收益率。

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