晨会精华：急速拉升行情大概率降温 市场交易逻辑向基本面切换

　　3月12日，A股三大股指集体大幅高开，随后缓慢震荡走高，盘中深证成指，创业板指数再度创出反弹新高。分析人士表示，目前上证指数、深圳成指短期均反弹至黄金分割0.618附近，此处附近也是股指去年杀跌脱离震荡区域的初始阶段。短线而言难免会有震荡，短线投资自须把握好节奏，注意高低个股切换。

　　展望后市，【天风证券(601162)、股吧】指出，监管加强预期的自我实现，导致指数层面后续以震荡为主。考虑长期主线逻辑和短期资金面、基本面的共振，继续看好成长的结构性机会，但各种主题投资过后是选择一季报高增长或者超预期的公司。

　　【中原证券(601375)、股吧】认为，沪指自放量突破3000点整数关口之后，虽然前期领涨热点开始呈现滞涨迹象，尤其是部分大金融板块涨势明显遇阻，致使两市股指暂时告别了逼空上涨的局面。但与此同时，更多的热点开始陆续涌现，有力的维系了当前市场的反弹格局，板块轮动再次成为近期市场反弹的主要特征之一。泛在电力物联网，边缘云计算等新兴热点此起彼伏，不断吸引场外增量资金跑步进场。随着全国两会接近尾声，沪深股指未来持续大涨的可能性在降低，沪指围绕3000点蓄势待发的可能性较大。投资者可积极把握市场热点轮动可能带来的更多投资机会。

　　国开证券认为，市场已从全面利好阶段转向多空交织格局，新增资金总量有限，不足以形成新一轮强有力的上涨，单边行情或已宣告结束。考虑到内资仍有入市冲动，短期个股依然有较强的活跃性以及轮动机会，但市场分歧加剧，获利资金离场意愿较强，加上外部市场的不确定性，倾向于市场已进入震荡期，宜逐步调降仓位，并跟随市场节奏调整持仓结构。近期市场增量资金主要来自于私募机构和游资的加仓以及股民杠杆资金加仓流入，题材股、低价股或将有较多轮动机会，谨慎关注持续强势的5G、电子等科技成长股，关注稀土、有色、环保等板块中低价补涨品的交易性机会。

　　中庚基金丘栋荣表示，中长期来看，小市值风格相对更有吸引力，主要原因是，首先权益市场不确定性较大，需要挖掘基本面风险相对较小、与宏观经济周期相关度较低、同时具备较高成长性的股票，通过这些标准自下而上可以挖掘出一些优质小盘股；其次小盘股虽然整体并不便宜，但是经过前期大幅调整，估值分化严重，出现了大批PB1.5倍以内、PE20倍以内的公司。

　　广发基金宏观策略部3月11日发布周策略指出，近期市场交易逻辑向基本面切换，急速拉升行情大概率降温。对于具体的投资策略，广发基金宏观策略部给出的建议是：市场结构分化，精选逆周期成长风格。2月社融增速低于预期使得“宽信用”效果需要更多的数据来验证，经济进入下行验证期，无论是从相对业绩还是政策导向来看，成长风格均相对占优。因此，建议聚焦逆周期的成长股如风电光伏、5G、计算机，高景气的券商，逆周期的基建等。

　　行业配置方向上，东方证券策略研究表示，配置上关注三个方向。首先是，稳增长政策利好方向：“新基建方向”主要为通信5G设备、计算机板块的工业互联网、人工智能和物联网；传统基建稳增长方向主要为特高压和轨交设备。其次是，2019年政策面利好以及基本面有望表现稳健景气的板块：军工、风电设备、畜牧养殖、医疗服务和医疗设备。同时可关注行业逐步去库存见底的汽车制造板块。最后是，低估值、高ROE性价比板块：主要为金融和周期性板块。

　　东吴证券策略研究指出，3月份以成长为主导的格局不会扭转，关注科技创新方向。科技创新既具备宏观逻辑，也具备产业逻辑。就宏观逻辑而言，经济下行期，蓝筹股的企业盈利与宏观经济关联度高，将受到拖累，科技创新的比较优势将显现，且宽松的流动性环境有利于提升市场估值。就产业逻辑而言，2016年开启新一轮制造业更新周期，技术密集型制造业是本轮更新周期的核心变量，具备技术扩散性、发展可持续性、经济主导性的5G、人工智能、半导体、云计算和电动车等方向，是核心看点。