华兴资本包凡谈科创板：谁有核心技术、在行业领先 谁就应该获得资本支持

　　“什么企业适合上科创板？”华兴资本董事长包凡23日在中国发展高层论坛分组会上，阐述了他对科创板遴选企业的观点。

　　他认为，谁的技术在行业里有竞争力、代表未来发展方向，我们就应该支持谁。他不建议再推出一个科创板行业指导性文件。“现在市值为核心，弱化盈利要求，是一个很好的设置。”包凡说。

　　在他看来，美国资本市场过去的成功，很大程度上是有一批有价格发现能力的长期投资者。中国资本市场缺乏这样的投资者，但科创板对投资者的机制设计，有利于推动机构投资者认读的建设，有利于提高投资人机构化的程度。同时引入国内和国外长线投资资金，也是未来的一个发展方向。

　　上交所公布科创板上市审核委和咨询委候选名单之后，包凡再次成为资本市场的“明星人物”。上述观点也是他在入选候选名单之后，首次公开对科创板发表看法。

　　科创板首批获受理企业名单3月22日公布，开板交易也进入倒计时阶段。对于这9家“幸运儿”的，市场评价不一。科创板到底需要什么样的企业，应该用什么标准来筛选企业，对市场参与者而言也仍是个值得讨论的问题。

　　包凡在会上表示，名单现在正处于公示阶段，他还不是正式委员，所以也不能代表委员来回答科创板的相关问题。

　　不过，作为新型投行华兴资本的创始人，包凡认为，科创板选择企业，不一定要按照行业进行区分，本质上看，企业是否拥有核心技术，在行业里是否处于领先位置，对实体经济是否有推动作用，这些应该是行业战略层面的标准。当然，此外还有财务、法律等具体标准。

　　包凡认为，设立科创板并试点注册制，对于资本市场服务实体经济、对于投行业，都将带来新的逻辑。实体经济的内涵已经发生变化，不再局限于传统产业，而是包含了大量新经济。同时，金融支持实体经济的模式、制度也在创新。

　　对于近年来新经济取得的发展，他认为得益于资本市场两大创新，一是PE、VC行业的发展，二是高科技企业的海外上市，其中VIE制度的设计就是为解决上市问题进行的机制创新。

　　“成长期的企业获得大量银行贷款，这是不可能实现的。”他表示，以华兴资本的众多投资案例、陪伴企业成长的情况来看，传统金融还是擅长于解决基础性、普遍性问题。而去年11月设立科创板并试点注册制的提出，是针对资本市场服务实体经济的痛点，进行的“对症下药”的创新。

　　“科创板跟注册制同时提出来，但这是两件事。2015年全国人大授权批准注册制试点，之后拖延了两年，现在借着科创板东风，注册制迈出了第一步。”包凡强调说，科创板是上交所的一个板块，具有里程碑意义，但是，注册制是资本市场基础制度的革命性变革，意义深远。

　　作为投行从业者，他认为，科创板及注册制赋予了投行新的含义。科创板是建立在注册制之上的，从企业选择、发行到定价等环节，与此前的企业上市都不一样。

　　“特别专业的机构才能干这件事。”包凡说，希望看到中国投资银行进入专业化分工的新时代。不论大小，金融机构都以服务实体经济为目标，各尽所能，把科创板做好，体现出金融服务实体经济的价值。

　　（文章来源：第一财经）