鲁政委：价格指数分歧下货币市场利率的演绎

　　维护物价稳定是我国央行货币政策目标之一，因此，物价水平的变化将对央行货币政策操作产生重要影响，进而影响货币市场利率的走势。

　　从长期趋势上来看，以SHIBOR 3M为代表的货币市场利率的走势与CPI、PPI同比走势是基本一致的。当CPI、PPI走势出现分歧时，我们用PPI与CPI的“剪刀差”来衡量PPI与CPI的背离程度，数据表明 PPI-CPI剪刀差与SHIBOR 3M走势的相关性更高，并且具有一定的领先性。

　　上周银行间流动性整体充裕，周初受缴税因素影响，资金面偏紧，税期过后资金面逐步平稳，DR001、DR007利率双双下跌。

　　本周资金面有望保持平稳。本周公开市场操作有1100亿元逆回购到期，跨季时点流动性面临一定冲击，但考虑到月末财政支出力度加大，央行大概率将根据财政支出情况继续削峰填谷，资金面有望整体保持平稳。

　　（文章来源：鲁政委世界观）