晨会精华：白马股估值体系重建仍然在路上 A股或出现“黄金坑”机会

　　3月25日，沪指明显低开后震荡反弹，遭遇5日均线压制后再次回落，最终收盘接近20日均线。深成指同沪指走势相仿，盘中突破5日均线后出现跳水，最终收于10日均线下方。对于周一的调整，分析人士认为，海外市场的短期波动不会对A股的中期趋势构成实质影响，经过一段时间的整固，A股或重现“黄金坑”吸引增量资金上车。

　　对于A股后市，【东吴证券(601555)、股吧】表示，当前处在牛市行情启动的底部区域，短期题材股调整和美股波动对A股影响有限。站在当前，流动性逻辑和风险偏好的短中长期逻辑均未削弱。

　　【天风证券(601162)、股吧】认为在未来美股走弱的一个阶段里面，外资流出对国内消费白马的影响需要密切关注。倘若国内消费白马由于美股走弱、外资流出导致了一个阶段的下跌，那么在美股和外资最恐慌、VIX指数高位的时候抄底消费白马，性价比会非常高，因为长期来看，还会有更多外资要进来，对白马股估值体系的重建仍然在路上。

　　国盛证券认为，这波春季攻势，国内外共振、风险偏好提升最快的时候已经过去。后续市场波动将加大。海外尤其是美股剧烈波动将扰动A股市场，上周五美股再度暴跌，美债收益率倒挂，后续虽然美联储继续释放鸽派信号，但经济下行是影响美股长期走势的主要矛盾，因此最乐观美股也将从修复期进入震荡期，短期波动加大也将冲击市场风险偏好。而解禁高峰期即将到来，近期减持压力也在增大，将对市场流动性形成一定的制约。尽管短期A股压力较大，但国盛证券认为，即使调整，但幅度也不会太大，反而是机会。

　　具体配置板块方面，瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，看好盈利稳健且受益于政策放松或外资净流入的板块，而此前跑输大盘的板块也有望在短期内跑赢市场。建议超配食品饮料、建筑、铁路设备、免税和机场，低配材料、采掘、独立发电商、传媒和机械设备。

　　朱雀基金认为，配置上首选驱动全球未来经济社会进步的先进产业，聚焦产业链上的优势中国公司；其次，对标海外发达国家成长中涌现的大型龙头公司；第三，在特定的细分产业中聚焦中国大市场中有发展空间和业绩确定性增长的公司；最后，密切关注经济触底过程中周期性行业的投资机会。

　　中融基金表示，继续规避投资产业链的强周期股，持有通信、电子、计算机、禽畜养殖、保险、医药，同时持仓适度向科创板相关个股倾斜，4月适当配置军工股。

　　安信证券判断，A股在快速的整体性估值修复之后，进入了震荡阶段，这反映了市场的纠结，打破当前僵局很可能需要新的重要催化出现，安信证券认为关键变量是流动性预期及风险偏好。短期需要关注美股下跌风险。短期需要收缩战线，聚焦一季度业绩有望超预期高增长的优质公司，行业上重点关注食品饮料、医药、旅游、零售、通信、传媒、地产等，主题上重点关注氢燃料新能源汽车、上海自贸区、长三角一体化等。