机构看市：缩量再现“七翻身”成色不足

　　本周，市场回归调整趋势。全周上证指数、中小板指、创业板指分别下跌2.67%、2.99%、1.92%。私募人士预计，短期内市场仍将处于震荡格局。建议投资者继续警惕风险、耐心等待走势明朗。

　　玉名 (私募基金经理)：

　　量能决定未来资金动向

　　市场的相对弱势，虽然有美联储降息预期以及美股新高的提振，市场也仅冲高而已，然后又回归延续了7月2日以来的调整趋势。近期一直比较强势的科创板对标股周四就开始退潮，周五更加明显，【赛腾股份(603283)、股吧】、三超新材等纷纷跳水，市场资金兑现利润非常坚决，切换非常快，短期的观望情绪可见一斑。

　　周一大跌后，市场进入无量、无赚钱效应、无热点主线的“三无”行情。玉名认为市场还是一个整体振荡的走势，每天回补6.18缺口一点点后拉升，然后回落，一些节奏品种活跃，操作难度较大一些。量能决定了未来资金动向，能否再度放大，提供新的机会点是关键。平安银行、兴业银行等金融股这一波拉升，对指数贡献还是很明显的，量能方面依然保持缩量；有一些超跌热点，光伏的【阳光电源(300274)、股吧】涨停，有一些资金在运作，波段走势非常多。

　　我们看到消息刺激的光伏板块，阳光电源、通威股份等大幅反弹，这是前期调整较多品种，如今活跃；此外，氟化工又是集体的活跃，已经是连续第四天了，算是缩量之后，比较持续性的板块；同期，九安医疗为首的医疗板块也是活跃，而这两个板块与消息面刺激有关系。还有，周中解盘提到过的中国国旅高位调整后收复，冀东水泥也在走类似的走势，这些稳定品种调整后的机会也相对明显；而次新券商的跳水明显，近期业绩地雷多，对此影响也较大。

　　科创板即将开市，股民一方面关注缴款抽资和高市盈率因素；另一方面关注科创概念炒作的节奏，实际上是有四部曲，概念——实质——影子股——对标股，不同阶段策略不同；此外，还有科创对资金和A股现有行情影响，以及股民策略，做一个全面分析。初期高市盈率是存在即合理，风险自担是主流。而纳斯达克保持创新和动力的源泉是高退市率，这也是注册制带来的，因此这必然是大浪淘沙的过程。而大资金的模式，是广撒网的赢利模式，而非单一博弈，一旦有一部分实现创业成功，代来巨大科研成果，足以带来巨大收益，弥补其余的损失。第一波市北高新等一批创投概念股，随后今年一季度这些品种也有反弹；华西股份为首的一批实质性创投企业，第二波炒作；第三波搜于特等参股科创板公司的影子股；第四波科创板市盈率高，对标股的估值洼地带来的炒作，近期的久之洋是典型。但一旦概念是明牌，炒作随机性就大大增加了。

　　黎仕禹 (广东小禹投资总经理)：

　　市场缩量调整迎科创板

　　在上周末，管理层提出了7月22日正式让科创板上市交易，而科创板的提速，也让主板市场承压。本周内21只科创板新股的申购，就犹如压垮骆驼的最后一根“稻草”，这使得周一开盘市场即大跌调整，而随后几个交易日，市场虽然没有大跌，但是却不断地在缩量震荡调整。之前6月份的b浪小反弹上升趋势，也随之出现终结，由此市场展开了小c浪的杀跌调整。

　　从技术面上来看，市场应该还有再次回探年线，回补之前年线2800点的缺口的需求。但是，我们之前所说的两个重大事件，目前均已开始逐步“落地”，所以，这两大事件才是对市场形成最终走势的关键性因素。一是中美贸易战的谈判走向，二是科创板推出对市场的影响，可以在它推出后的半个月或者一个月内见到。

　　目前，我们也看到了对市场有利的一些积极因素，如下半年美联储降息应该是“板上钉钉”的事情，再加上一些场外机构资金不断入市，美股指数也在不断地刷新历史新高。在这种背景下，市场大跌的可能性应该不大。所以，我们也没有必要对后市很悲观。

　　因为近期市场的焦点都被科创板所聚焦了，所以目前场内的市场热点不多且不能持续，而在这种情况下，市场自是难以有像样的板块个股行情出现。所以，我们现在只能继续耐心等待，等待科创板推出后，市场再重新选择方向。

　　不过，因为目前市场逐渐到了准备要公布三季报的时候了，所以，我们现在需要回避那些绩差股的“地雷”，寻找一些中报业绩有可能超预期增长的绩优股。成长性价值投资，依然是我们的最优选择。

　　总体上看，目前市场仍处于牛市的起始筑底阶段，所以今年的股市仍然会反复地在底部震荡构筑长期大底。在这种横盘区间震荡的大背景下，我们所需要采取的交易策略是偏向于波段操作。因此，目前大家仍然需要控制好投资仓位，在底仓+滚动仓位的策略下操作！至于投资的标的个股，我们仍建议大家多从中报的业绩当中去优选。

　　市场短期的“歇菜”休整，并不代表着今年就没有投资机会了。我们预估，市场在经过了三季度的休息调整之后，很快就会在四季度再度出现一波像样的中级反弹行情，而我们现在所需要的就是：耐心等待。

　　晓风 (私募人士)：

　　B 浪反弹或结束

　　本周的下跌给出两种趋势概率：一是大概率趋势：宣告B浪反弹彻底结束进入C浪杀跌。B浪反弹从6月6号的2822起步，到7月2号的3048止步，历时17天，上升了226点或8%，空间上越过了3000-3033目标区，5月6号的缺口剩下4点未补完，时间上距离25天少了8天，由于提前结束反弹，多周期高位共振就不可能形成，因此，整个B浪反弹是一个连顶部结构都未能构筑的尖顶型弱反弹。

　　二是小概率趋势：因为反弹周期没有消耗完，这段下跌也可以是B浪反弹的一个中途性调整，之后还有上升试图再攻60日线甚至补完缺口然后构筑多周期高位共振的反弹顶部。由于反弹技术时间只剩5天，没有外力助推难度很大。

　　从6月至今关于B浪反弹我有过四个重要判断：一是不管市场多么悲观B反一定会来，二是高度不抱太大希望，到60日线并封闭缺口是大概率，到60月线是小概率，三是缺口上端3052有强阻力，在此结束反弹概率很大，四是7月将结束反弹进入C浪运行。到本周，这些判断已经全部验证。

　　有误差的是三个：一是时间没有到达25-30天，二是没有出现以多周期高位共振为特征的顶部结构，三是距离我测量的最大概率反弹目标位还有28点，如果无法出现小概率趋势，这三个没有实现的目标就是源于B浪反弹的弱势性质，也由于这个性质，C浪杀跌目标就会以向下封闭225缺口并攻击年线为大概率。

　　从2440至今，形成了两条重要的趋势线，一是2440-2822连线构成的上升支撑线甲，这是代表中期上升趋势的重要技术线，一旦有效跌破，就意味着从2440以来的上升趋势彻底结束，本周正是在下跌到甲出现抗跌的。

　　二是3288-3048连线构成的下降压力线乙，这是代表中期下降趋势的重要技术线，只要受制于乙无法突破，C浪运行就将延续，由于甲级别大乙级别小，甲的技术周期相应也大于乙，也就是说，乙的技术作用周期有限，观察后市行情强弱首选甲。

　　到本周三，60-120分钟级别都背离或沉底出现反弹需求，周四周五的反弹正是分钟级别反弹的技术驱动，但这个反弹很弱，高度都无法触碰2956技术位，量能也没有放大配合，加上级别小，持久性不强。在目前这个位置，大盘暂时涨跌都乏力，后市上下概率都有但下的概率偏大。如上，要注意60日线压力导致反弹结束，如下，则可能进入C浪主跌段。

　　余岳桐 (资深投资人)：

　　后市行情值得期待

　　现如今的市场，就处于牛市的初期，只不过，这不是牛市的中段，所以行情还是异常纠结和反复煎熬。但此时熬过去，你会发现，后面的行情，其实颇值得期待。

　　近期利空的确不少，关于“贸易”，关于“扩容”，关于“经济数据”，关于“货币政策”，能够关于上的东西真不少，每一条似乎都能成为压死市场的最后一根稻草。这个时候该怎么办？要我说，其实很好办，你只需紧盯大机构的动作。

　　目前市场中真正可以称之为大机构动作的，要么你看看上证50，要么你看看富时A50，或者，可以看看沪深300，除此之外，其他的波动只能算是杂音，不能算主流。仔细观察一下，不难发现，这几个指数都在前期回补掉了5月6日的跳空缺口，然后在冲击新高的过程中遇阻回落了。而现如今，都回落到了大道子线附近，这里，是短期行情的关键。除此之外，这几个指数还有一个共同特点：大道午线都距离目前的指数不远，或者说，这里的支撑更强。有些人担心市场因为近期利空太多而最终崩盘，大可不必。看看5月和6月的市场，那时的利空一点都不比现在少，失望情绪一点都不比现在少，可那个时候，几大指数都在大道午线位置神奇止跌，这一次，难道会更差吗？所以我才说，即便短期的震荡在加剧，市场看似也是节节后退，但下方留给空头的空间都不大，最多到午线位置，又都得乖乖的被多头剿灭。

　　所以此时的我，并不恐慌，反而觉得这是机会，是一次再度择机去逢低吸纳“核心资产”的机会。那么，该如何选择“核心资产”呢？给大家几个简单的研判依据：机构扎堆且业绩稳定；护城河高的行业龙头；PEG低于国外同类龙头；过去3年利润增速超过 10%；过去 3 年平均ROE>10%。

　　以上都弄懂了，对大盘，你就不怕了。最后，再简单聊两句指数，目前的市场，还在不断测试6月19日的缺口支撑，这个地方，补与不补都不是最重要的问题。因为下方的强支撑并不远，大道申线和大道辰线均位于2865点附近，这里会构成近期的最强支撑。市场无非是在以时间的横移来消化目前的种种利空，相信随着中旬和下旬的到来，关于“贸易”，关于“扩容”，关于“经济数据”，关于“货币政策”等一系列问题的最终解决，我们的A股市场一定会好起来。关于这一点，我一直充满信心。

　　（文章来源：金融投资报）