非经常性损益占比过高 这些上市公司中报业绩“变脸”

    来源: 重庆商报 作者:佚名

    摘要: 虽然目前已公布2019年中报的上市公司在报告期内的整体盈利情况较好,但在扣除“非经常性损益”这一要素后,却有大量的上市公司遭遇了业绩下滑甚至亏损的尴尬。有业内人士指出,非经常性损益对上市公司的实际经营

      虽然目前已公布2019年中报的上市公司在报告期内的整体盈利情况较好,但在扣除“非经常性损益”这一要素后,却有大量的上市公司遭遇了业绩下滑甚至亏损的尴尬。有业内人士指出,非经常性损益对上市公司的实际经营情况存在一定的干扰,投资者对非经常性损益占比较高的上市公司最好多加观察。

      42家上市公司上半年业绩“变脸”

      据记者统计,截至8月12日已有339家公司公布了2019年中报,相关公司在报告期内总计实现净利润约2861.89亿元,同比增长约17.38%,【开尔新材(300234)股吧】等238家公司在今年上半年实现了不同程度的业绩正增长。

      虽然从表面数据看,已公布中报的339家上市公司在今年上半年的经营状况相当不错,但在近2900亿元的总利润中,非经常性损益却占据了相当比例。据记者统计,339家上市公司上半年的非经常性损益总计达103.5亿元,较去年同期52.95亿元的数据增长1倍有余。

      就具体公司而言,在339家上市公司中,有301家公司在今年上半年存在依靠非经常性新损益“补贴”净利润的现象,其中有66家上市公司的非经常性损益在净利润中的比重超过50%,华闻传媒、悦达投资、科陆电子、深康佳A等42家公司的非经常性损益甚至超过了自身的净利润。比如【北京城建(600266)股吧】今年上半年实现净利润11.89亿元,同比大增227.76%,但这11.89亿元的净利润中却包含了12.34亿元的非经常性损益,在剔除了非经常性损益后,北京城建在报告期内实际亏损了4444.76万元。

      广发证券投资顾问王立才认为,今年上市公司非经常性损益规模出现较明显增长,就微观层面而言,是因为上市公司在非主营业务领域以及跨行业兼并领域的拓展取得了较大的成效,同时证券市场、银行理财市场的繁荣也推动了上市公司非经常性损益的增长。但从宏观层面上看,上市公司主营业务提振有待时日,迫使相关企业加大了对非经常性损益的依赖。

      上市公司常用五招粉饰业绩

      据了解,尽管上市公司非经常性损益的来源各不相同,金额高下有别,但上市公司通过非经常性损益为业绩“增光添彩”的方式基本集中于以下五种途径。

      一是投资收益,比如上半年盈利2.03亿元的悦达投资,该公司在报告期内将持有的华泰保险5000万股股份以及西蒙悦达公司43.7%股权全部出售完毕,实现投资收益3.41亿元,在扣除投资收益带来的非经常性损益后,悦达投资上半年实际亏损了1.27亿元。

      二是出售资产,以五洲交通为例,公司上半年的净利润之所以能够同比大增211.59%达到7.49亿元,其关键便是公司在报告期内完成了出售平宾路资产(含收费经营权)与岑兴公司34%,该笔资产出售为五洲交通带来了约5.13亿元的收入。

      三是获取政府“红包”,东方雨虹就是典型案例,半年报显示,东方雨虹在报告期内计入当期损益的政府补助合计约2.78亿元,同比大增约40%。而东方雨虹在今年上半年的净利润也不过6.89亿元。

      第四,债务重组也是部分上市公司实现非经常性损益的重要途径,比如*ST抚钢便在今年上半年通过债务重组为自己增添了536.51万元的非经常性损益。

      最后,如果上市公司没有获得相对“实在”的“横财”,通过调整会计政策也能给财报中的非经常性损益添上几笔,比如卧龙电驱表示上半年实现净利润约6.1亿元,而上述利润的来源之一便是会计准则的调整:2019年1月1日起,卧龙电驱执行新金融工具会计准则,将原以公允价值计量列入可供出售金融资产项目核算的红相股份等金融资产,重新分类至以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产项目进行核算,该类金融资产本期产生的公允价值变动收益约为2.5亿元。在没有实质的商业交易、没有出售资产套现的背景下,凭借这项会计政策,卧龙电驱上半年净利润就多出了2.5亿元。

      投顾声音

      受非经常性损益拖累,警惕业绩“变脸”个股

      业内人士指出,尽管资产甩卖、政府补贴等“一锤子买卖”的确能在短期内对上市公司业绩改善起到立竿见影的作用,但这类非经常性损益对上市公司的实际业绩存在一定的干扰,因此对于非经常性损益在净利润中所占比重较大的公司,投资者需慎重看待其业绩的走向。

      广发证券投资顾问郑有利指出,净利润指标可反映一家公司的赚钱能力,但如果衡量收益质量还需扣除非经常性损益,所谓非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系,以及虽与经营业务相关,但由于其性质、金额或发生频率,影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。如果非经常性损益在上市公司净利润总额中所占的比例过大,将会干扰投资者对上市公司实际业绩的判断,可能某只业绩靓丽的个股实际依靠的是非经常性损益的粉饰,而某只业绩“崩盘”的个股或许只是偶然受到非经常性损益的拖累,因此对于那些非经常性损益占比较大的上市公司,投资者最好多加观察,以免被表面的业绩数据所误导。

      光大证券投资顾问周明表示,投资者在关注上市公司2019年上半年业绩的同时更应注意分析上市公司业绩增长的质量。通常而言,最近3年非经常性损益在上市公司净利润中所占比例均控制在5%以内的上市公司其业绩真实性较高,投资者届时可选择其中净利润稳步增长的上市公司予以跟踪。不过,在宏观经济增速放缓、大盘行情动荡的背景下,非经常性损益来源较为可靠(比如在明确的时间周期内享受稳定的政策性财政补贴或税收优惠)的上市公司由于拥有业绩“托底”,也具备一定的战术操作价值。

    关键词:

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