星石投资：利率进入趋势性下行周期 高成长性科技板块受益

　　针对中国人民银行9月6日发布降准的消息，星石投资9月7日发文表示，本次降准只是开始，未来仍有降准空间，利率进入趋势性下行周期中，高成长性的科技成长股将受益，应珍惜并利用好利率下行的机会。

　　星石投资认为，本次降准将会对经济下行压力带来有力缓冲。本次降准之后，大型金融机构13%、中小型金融机构11%的存款准备金率仍然是全球较高水平，所以未来仍有继续降准空间。

　　星石投资指出，9月份也可能是MLF利率下调的时间窗口。一方面，9月即将迎来美联储和欧央行的议息会议，美联储和欧央行或降息。另一方面，9月份共有4415亿元MLF到期，其中9月7日到期1765亿元，9月17日到期2650亿元，为MLF利率下调提供契机。通过下调MLF利率引导短端货币市场利率下行，可发挥LPR对于贷款利率下行的引导作用。

　　星石投资表示，降准之后，债券收益率或将加速趋势性下行。实际上，去年10月份以来在央行政策的引导下，国内利率已经开始下行，但是下降的幅度远远小于美债收益率。当前3%左右的十年期国债收益率仍有进一步的下行空间，而且在国内稳增长和全球降息潮的背景下，下行的趋势会更加明显。

　　星石投资指出，利率下行周期中，高成长性的科技成长股将受益。一方面，成长股的利率敏感性强，优质科技成长股的高成长性更加受益于利率下行。另一方面，当前科技成长股的业绩渐次展开修复，盈利改善也会带来向上贡献。

　　随着新一轮5G科技周期的到来，加上自主可控与国产替代的产业趋势，科技相关产业将会迎来高景气周期。产业越发展，弹性将会越大，优质科技成长股的业绩清晰度也将会越来越清楚。