重组审核机制高效提速 上市公司改善资产结构机会增加

　　昨日6家上市公司重大重组有最新进展，双汇发展宣布重组完成、万邦德获证监会反馈意见回复、合肥城建获发审委通过、华通热力和晶瑞股份获股东大会通过、科恒股份重组被否。机构认为，并购重组放松中长期可以为上市公司提供更多改善资产质量的机会。

　　并购重组股获市场青睐

　　据统计，截至昨日，华菱钢铁、中孚信息、格力电器、闻泰科技、京运通、康拓红外、ST慧球、继峰股份8家公司重组获证监会核准；中国动力、中国重工、国睿科技、东风科技、北新路桥四公司重组获国资委批准；合肥城建、天业通联、中国海防、长春高新四公司获发审委审核通过；北京君正、中航善达、招商蛇口、汇金科技、中船科技、中金黄金、必创科技、东方能源、共达电声9家公司获证监会受理。

　　股价方面，岷江水电、汇金科技、北京君正、长春高新、中船科技、置信电气相对它们的增发价，涨幅分别为256.98%、182.85%、139.44%、127.74%、125.13%、125.00%。

　　另外，对比公司发布重组预案后的股价表现来看，有14家公司股价涨幅超过30%，包括岷江水电、北京君正、长春高新、 置信电气、东音股份、武汉中商、嘉麟杰、中信证券、天业通联、中船科技、澄星股份、中国中期、晶瑞股份、万邦德，具体涨幅分别为220.64%、120.40%、74.99%、70.27%、 56.65%、55.36%、53.61%、45.00%、42.25%、40.97%、40.77%、40.36%、36.02%、32.21%。

　　“绩差股鸡犬升天难再现，并购重组政策放开，短期可以提升市场风险偏好，中长期可以为上市公司提供更多改善资产质量的机会，预计本轮对于支持经济发展、符合产业转型升级、交易过程规范透明的并购重组的政策松绑，对于A股的提振应该是结构性且长久的。”安信证券分析师陈果对于并购重组放松是否会带来“壳资源”价值大幅提升的问题，认为可能性偏低。

　　政策重修创业板最受益

　　政策方面，近两个月，围绕存量资产的市场化改革取得了多个突破，证监会陆续发布《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿、《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》征求意见稿、《科创板上市公司重大资产重组特别规定》等多份政策文件。

　　其中，6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。其中，拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标：这将鼓励盈利能力弱的公司通过并购注入优质资产，吐故纳新、改善资产质量。另外，拟恢复重组上市配套融资：有助于多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应。

　　不过，在审核过程中，依然有不少重组被否的公司。9月24日，科恒股份重组事项被证监会否决。根据重组预案，科恒股份拟以16.03元/股发行股份及支付现金的方式购买誉辰自动化100%股权以及诚捷智能100%股权，誉辰自动化、诚捷智能的交易价格分别为4.5亿元、6.5亿元。受到重组被否的消息影响，昨日开盘后，公司股票直接下挫至跌停，当天换手率10.38%，振幅2.82%，成交额2.28亿元，收盘报收于14.34元/股，全天跌幅为9.98%。

　　与科恒股份同日上会的合肥城建，其重组事项获证监会有条件通过。昨日复牌后，公司股票高开高走，截至收盘时，公司涨幅3.92%。方案显示，合肥城建拟通过发行股份以购买工业科技100%股权。工业科技100%股权作为标的资产估值15.43亿元，募集配套资金总额不超过10亿元，资金将用于工业科技的项目建设。

　　针对目前的重组环境，国泰君安研究员刘易认为：“政策重修有利于资本市场的发展，与当前对资本市场的顶层定位相关，有利于上市公司吐故纳新，加大直接融资工具的效用。整体看，新规在放松的同时，在重组上市认定标准方面也保持了一定的谨慎。从对资本市场的影响来看，创业板最受益，一方面实现了重组上市从0到1的跨越，高新技术和战略新兴产业的限定使得创业板再次向科技企业聚焦。”记者张曌