A股市场估值优势凸显 增量长线资金持续抄底

　　昨日市场小幅收跌，但当前总体支撑较强。在相对安全的估值以及长线资金持续流入的预期下，A股“安全垫”依然充足。机构人士纷纷表示，市场经过近3年调整，主板估值进入底部区域，当前市场静态估值低于历史中位数水平。与此同时此次三季报的预告中，多个行业状况表现出改善的局面。从中期维度看，多措并举推动更多中长期资金入市，拓宽险资入市比例，当前国内外金融条件还将处于改善趋势中。

　　估值优势、三季报业绩向好 A股“安全垫”依然充足

　　沪指昨日震荡回调，收盘小幅下跌0.43%，收报2941.62点，两市合计成交3683亿元，行业板块多数收跌，科创板股票逆市走强。

　　目前市场结构性行情比较突出，而这种行情的形成主要和外资持续流入以及内资相对流出有直接的关系，而这种分化也令市场出现相对的情绪回落。不过分析认为，当前市场总体的支撑较强，尤其是相对安全的估值以及外资持续流入的支撑下，市场韧性在加强。工银瑞信基金指出，当前市场静态估值低于历史中位数水平。从中期维度看，国内外金融条件还处于改善趋势中。近期美联储宣布重启国债购买计划也有助于改善海外流动性格局。风险偏好方面，外部利空缓和等因素影响对短期市场风险偏好有提振作用。综合来看，短期市场积极信号略有增加，但从单季度维度来看，维持市场处于震荡格局的判断不变。

　　东方港湾董事长但斌表示，市场经过近3年调整，主板估值进入底部区域。截至10月22日，主板静态PE中位数19.6倍。主板个股(含中小板)已经公布19中报净利润总和的增速5.05%来推算，2020年PE近18.66倍，2021年PE值近17.76倍。另一方面，上市公司整体盈利情况依然向好。沪深两市已有1665家企业预告2019年三季度业绩状况，其中预喜占比为48.65%。从预计盈利的绝对值来看，各行业龙头公司前三季度业绩增势强劲，而且是在较大体量基础上的增长。

　　记者观察发现，此次三季报的预告中，多个行业状况出现改善局面，同时促进了企业业绩上升，其中科技类、消费类龙头企业业绩增势强劲，这也为市场后续走势创造基本面条件。

　　增量长线资金跑步入场

　　近日，管理层就提升中长期资金入市比例推出组合拳。继私募股权和创投基金座谈会之后，证监会又召开了社保基金、保险机构负责人的座谈会，并表示逐步推动提升中长期资金入市比例。另外，人社部在2019年第三季度新闻发布会上透露，截至9月底，多个地方政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同，其中7992亿元资金已经到账并开始投资。

　　中信证券23日研报指出，预计在很长一段时间内中国的养老金体系给权益市场带来的“长钱”主要源于公共养老金体系。第一支柱中委托社保管理运营的基本养老金入市贡献约1500亿，已投规模约500亿，增量部分预计约1000亿；全国社保基金可投境内股票的增量部分每年约200亿元。

　　分析认为养老金是典型的长线资金，养老金的入市对目前A股僧多粥少的局面来说，无疑是长期利好，由于养老金需要考虑兼顾收益性与安全性，作为A股价值投资的践行者，养老金账户投资偏好依旧倾向于估值较低的二线蓝筹股。

　　另外一个长线资金重要来源是外资。10月外资持续净流入，四季度外资增量仍可期。国金证券策略李立峰认为，伴随外资流入，陆股通持股市值占流通A股比重也稳步提升，已从去年底的1.90%上升至目前的2.65%。随着A股纳入国际指数稳步推进、资本市场对外开放政策持续推出，未来外资流入仍是大势所趋；就四季度而言，A股纳入MSCI比例提升第三步将实施，外资增量可期。根据国金证券策略团队测算，届时将带来约493亿人民币被动增量资金。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，推动更多中长期资金入市，拓宽险资入市比例，取消QFII、RQFII入市额度限制，这些举措对资本市场都有积极影响。在汇丰晋信基金总经理王栋看来，长期投资本身能够对整个资本市场起到长期呵护作用，长线资金加入资本市场，会降低整个资本市场的系统性风险，A股波动率也会降低。(发自投资快报)

　　（文章来源：投资快报）